Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере проекта 1.10-105) Курсовая работа (проект)

Основным условием роста и развития отечественной экономики считается инвестиционная деятельность, организация которой невозможна без разработки долгосрочных, имеющих стратегическое значение программ на всех уровнях управления экономикой. В сложившихся условиях проблема стратегического планирования инвестиций является предметом пристального внимания экономистов.

Инвестиции являются элементом, обеспечивающим эффективное функционирование финансово-кредитной системы национальной экономики. Понимание того, что инвестиции представляют собой не столько затраты, сколько вложения в будущее, поможет эффективнее организовать инвестиционный процесс. Использование инвестиций осуществляется через реализацию инвестиционных проектов, направленных на достижение стратегических целей, как государства, так и предприятия. 

Проблема привлечения инвестиций в Беларусь всегда была ключевым вопросом, как для власти, так и для бизнеса. В момент экономических потрясений и посткризисный период решение этой проблемы становится еще более актуальным.

Важнейшим этапом в развитии и успешном функционировании инвестиционной деятельности предприятий является оптимизация источников финансирования инвестиций. В настоящее время значительное внимание уделяется вопросам государственно-частного партнерства в рамках инвестиционных проектов и возможным перспективам развития форм государственно-частного взаимодействия в инвестиционной сфере, в частности концессий. 

Совершенствование форм взаимодействия государства с корпоративным сектором экономики в области осуществления реальных инвестиций и в ходе реализации определенных приоритетных инвестиционных программ, требующих значительных вложений, имеет стратегическое как федеральное, так и региональное значение. Важно при этом понимать роль и экономический интерес каждого участника инвестиционного рынка, определять четкую нормативно-законодательную и договорную базу, оперативно анализировать финансовую эффективность инвестиций на всех этапах реализации. 

Несмотря на многовариантные исследования, проводимые учеными и практиками в области изыскания и возможности привлечения новых источников финансирования инвестиций, применения более эффективных с экономической точки зрения способов привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта, большинство вопросов в данной сфере требуют настоятельного ответа.

Цель данной курсовой работы – на основе теоретических аспектов разработать инвестиционный проект и оценить основные риски инвестиционного проекта.

В соответствие с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

 изучить сущность управленческих решений;

 разработать инвестиционный проект и дать ему оценку;

 рассчитать финансирование инвестиционного проекта;

 рассчитать и оценить экономическую эффективность инвестиционного проекта

 оценить риски инвестиционного проекта;

 проанализировать инвестиционный проект в условиях инфляционного процесса;

 определить оптимальное размещение инвестиций.

Объект исследования – инвестиции.

Предмет исследования – инвестиционный проект.

В данной курсовой работе применялись следующие методы исследования: сравнительный, аналитический, анализ, синтез, дедукция, индукция, прогнозирование, обобщение.

Для написания курсовой работы в качестве источников литературы были использованы учебные пособия для экономических специальностей вузов, и методические указания по написанию курсовых работ.

Чтобы определить оптимальные направления вложений капитала и выявить наиболее эффективные способы его использования в течение достаточно длительного периода со стабильной отдачей, необходима разработка стратегии инвестирования и успешная ее реализация.

 Стратегия — это искусство планирования руководства, основанного на правильных долгосрочных прогнозах. При этом выделяются приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработки механизма их осуществления. Стратегией финансового управления называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов. 

Для успешной реализации стратегии необходимо стратегическое управление. Стратегическое управление — это вид деятельности по управлению, состоящий в реализации наиболее важных качественно определенных направлений развития через осуществление изменений в организации; обеспечение оптимального взаимодействия организации с ее окружением [1]. 

Стратегию реализуют выполнением тактических операций. 

Тактикой финансового управления называют совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии, употребляемых в соответствии с конкретными ситуациями, возникающими при реализации стратегии. Общее требование, предъявляемое к тактике, — способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее. Иначе говоря, финансовая тактика — это текущие оперативные действия предпринимателя, подчиненные стратегическим целям и задачам финансового управления. 

Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. 

Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:

 приоритеты направлений инвестиционной деятельности; 

 формы инвестиционной деятельности; 

 характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;

 последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия; 

 границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;

 систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность. 

Кредит (лат. с reditum - ссуда, долг) – это экономические отношения между экономическими партнерами по предоставлению денег или товаров в долг на условиях срочности, возвратности, платности. 

Кредит – предоставление денег или товаров в долг, как правило, с уплатой процентов; стоимостная экономическая категория, неотъемлемый элемент товарно-денежных отношений. Возникновение кредита связано непосредственно со сферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники, готовые вступить в экономические отношения.

Кредитное финансирование предполагает предоставление банковских кредитов на условиях срочности, платности и возвратности. 

Основными источниками ресурсов для долгосрочного кредитования являются: 

 собственные средства коммерческих банков; 

 привлеченные средства юридических и физических лиц; 

 ресурсы, приобретенные у других коммерческих банков; 

 государственные централизованные инвестиционные ресурсы (средства республиканского и местных бюджетов); 

 иностранные кредиты, привлекаемые под гарантии Правительства в рамках межправительственных соглашений и соглашений с международными финансово-кредитными учреждениями.

Процедуры принятия решения и кредитования инвестиционных проектов различаются в зависимости от используемых ресурсов долгосрочного кредитования.

Основой кредитных отношений является кредитный договор, в соответствии с которым определяются следующие основные (обязательные) условия предоставления банковского кредита:

 сумма и валюта кредита;

 срок и порядок предоставления и его возврата;

 размер процентов за пользование кредитом и порядок их уплаты, комиссионное вознаграждение за обслуживание расчетов по кредиту;

 цели, на которые кредитополучатель обязуется использовать или не использовать кредит (целевое использование кредита);

 способ обеспечения исполнения обязательств по кредитному договору.

Кредитование инвестиционного проекта осуществляется после тщательной проверки и анализа пакета документов потенциального кредитополучателя, представляемых в банк, и экспертизы проекта. Перечень документов, необходимых для получения кредита, определяется в нормативном акте банка.

Характеристики инвестиционного проекта определяют желаемый профиль банковского кредита – необходимая сумма и сроки кредита, предельная ставка процента, способ погашения кредита и периодичность выплат основного долга и процентов, длительность льготного периода. Фактические условия предоставления кредита формируются по результатам переговоров с банком. Для любого типа кредита условия кредитования варьируются в некоторых пределах в зависимости от кредитного рейтинга заемщика: чем он выше, тем более выгодные условия предлагает банк в рамках выбранного вида кредита.

Для того, чтобы оценить эффективность инвестиционного проекта с учетом инфляции нужно произвести расчет денежных потоков в базисных (текущих), прогнозных и дефлированных ценах.

Рассмотрим методику оценки эффективности инвестиционного проекта с учетом инфляции. Традиционная методика оценки эффективности инвестиционного проекта в условиях инфляционных процессов заключается в следующем:

1. Моделируются денежные потоки по инвестиционному проекту в текущих (базисных) ценах, на основе которых определяется значение показателя чистого дохода по проекту(суммарного накопленного эффекта).

2. Прогнозируются индексы роста цен по шагам реализации инвестиционного проекта для всех видов товаров, услуг, работ, входящих в этот проект и определяющих как расходную, так и доходную часть проекта.

3. Прогнозируется общий индекс инфляции по шагам реализации инвестиционного проекта

4. На основе значений показателей в текущих(базовых) ценах и индексов роста цен рассчитываются денежные потоки по проекту в прогнозных ценах.

5. На основе показателей инвестиционного проекта в прогнозных ценах рассчитывается показатель чистого дохода по шагам реализации инвестиционного проекта.

6. Значение показателя чистого дохода по инвестиционному проекту на каждом его шаге делится на его общий базисный индекс инфляции, в результате чего получаем значение чистого дохода в дефлированных ценах.

7. На основе показателя чистого дохода на каждом шаге m инвестиционного проекта рассчитывается чистый доход (суммарный накопительный эффект) в целом по проекту за весь срок его реализации.

8. На основе значения показателя чистого дохода по проекту (суммарного накопительного эффекта) в дефлированных ценах делается вывод об устойчивости проекта в условиях прогнозируемой инфляции.

Можно выделить два основных подхода, которые используются при анализе влияния инфляции на инвестиции.

В основу этих подходов положены различный учет темпов инфляции:

1. Когда инфляцию при анализе инвестиционных проектов учитывают в разрезе каждого вида затрат, издержек, продукции и ресурсов проекта, так как темпы ее роста для каждого из них разные.

2. Когда уровень инфляции принимается как одинаковое значение для всех издержек инвестиционного проекта.

Первый подход

Характерные черты первого подхода:

− наиболее подходит для экономики, которая считается нестабильной;

− данные полученные в ходе анализа наиболее точно отвечают реальной ситуации;

− используются, как говорится, классические показатели эффективности инвестиций, такие как норма доходности, текущая стоимость проекта и прочие;

− при анализе именно ставка дисконта корректируется на ожидаемый индекс инфляции;

− довольно трудоемкий, с точки зрения проведения расчетов.

Стратегия — это искусство планирования руководства, основанного на правильных долгосрочных прогнозах. При этом выделяются приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработки механизма их осуществления. Стратегией финансового управления называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов. 

Для успешной реализации стратегии необходимо стратегическое управление. Стратегическое управление — это вид деятельности по управлению, состоящий в реализации наиболее важных качественно определенных направлений развития через осуществление изменений в организации; обеспечение оптимального взаимодействия организации с ее окружением. 

Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. 

Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития.

Необходимость разработки инвестиционной стратегии предприятия определяется изменениями условий внешней и внутренней среды. Эффективно управлять инвестициями возможно только при наличии инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, иначе инвестиционные решения отдельных подразделений предприятия могут противоречить друг другу, что будет снижать эффективность инвестиционной деятельности. 

В процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений обеспечивают следующие основные принципы. 

Принцип инвайронментализма, принцип соответствия, принцип сочетания, принцип преимущественной ориентации на предпринимательский стиль стратегического управления, принцип инвестиционной гибкости и альтернативности, инновационный принцип, принцип минимизации инвестиционного риска, принцип компетентности.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия базируется на системе целей этой деятельности.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды реальных и финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. 

Под инвестиционными ресурсами предприятия в экономической литературе принято понимать форму и величину капиталов, вкладываемых в осуществление инвестиционной деятельности. 

Формирование инвестиционных ресурсов предприятия связано с первичным накоплением капитала в процессе распределения чистой прибыли предприятия. 

Основой формирования инвестиционных ресурсов предприятия является реинвестирование собственного капитала, получаемого в форме амортизационных отчислений, чистой прибыли, поступлений от реализации капитальных и финансовых активов.

Эффективность инвестиций в небольших проектах, как правило, определяется простейшими методами расчета. С другой стороны, чем крупнее инвестиционный проект, чем больше средств он требует для капитального вложения, и чем больше факторов приходится учитывать инвестору, тем сложнее и точнее должны быть методы расчетов его эффективности и целесообразности.

Оценив финансовые инвестиции, видно, что цена капитала составила 16,5%, размер дивидендов по обыкновенным акциям составила 56,12 у. д. е.

Определив чистую текущую стоимость инвестиционного проекта, видно, что чистая текущая стоимость проекта А составила 8,48 тыс. у. д. е., что больше нуля, проект принимается. По проекту Б чистая текущая стоимость составила 57,93 тыс. у. д. е. По проекту В чистая текущая стоимость составила 26,1 тыс. у. д. е., что больше нуля, проект принимается. Таким образом, все три проекта принимаются.

Рассчитав индекс рентабельности по проекту, можно сделать вывод, что индекс рентабельности по проекту А составил 1,1009, так как PI1 – проект принимается. По проекту Б индекс рентабельности составил 2,6551 – проект принимается. По проекту В индекс рентабельности составил 1,7457, так как PI1 – проект принимается. Самый высокий индекс рентабельности наблюдается у проекта Б. Остальные проекты также можно принять. 

Рассчитав срок окупаемости проектов, можно сделать вывод, что проект А окупится через 3,5 года, проект Б – менее, чем через 1 год, проект В окупится через 1,2 года.

Определив внутреннюю норму доходности (прибыли) проекта, можно сделать вывод, что по проекту А внутренняя норма доходности составила 17,45%, что означает, что IRR = 17,45% является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. По проект Б внутренняя норма доходности составила 47,9%, что означает, что IRR = 47,9% является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта. По проекту В внутренняя норма доходности составила 15,1%, что означает, что IRR = 15,1% является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.

Из трех рассмотренных проектов, имеющих различные денежные потоки, наибольшее суммарное значение NPV принадлежит проекту Б, следовательно, его можно считать наиболее привлекательным. 

Проанализировав инвестиционный проект в условиях инфляционного процесса NPV проекта А является отрицательным, что говорит о том, что проект А не выдержит инфляционных колебаний и рисков. NPV проекта Б и В составил 44,41 и 17,26 соответственно, что больше нуля, что говорит об устойчивости проекта Б и В к инфляционным рискам. Следовательно проекты Б и В являются актуальными.

Рассчитав риски инвестиционных проектов, можно сделать вывод, что проект Б и В являются предпочтительными, проект А не выдержит рисков инвестиционного проекта.

Оптимальным вариантом является размещение инвестиций в проект Б и В. Проект Б проинвестируется на 100%, проект В на 54,05%.