Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь

Денежно-кредитная (монетарная) политика – это совокупность мероприятий, которые предпринимает центральный банк для поддержания ценовой стабильности в целях содействия устойчивому и сбалансированному развитию экономики [2, c. 83].

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен.

Следует различать 1) первичные (макроэкономические), 2) тактические и 3) промежуточные цели (задачи) денежно-кредитной политики. Первичные цели конкретизируют стратегическую установку государства в долгосрочном периоде, осуществляются довольно медленно и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. Тактические – способы достижения общей цели в конкретных условиях меняющейся конъюнктуры, а промежуточные – основные показатели, которыми руководствуется центральный банк в своей повседневной деятельности.

Главной целью денежно-кредитной политики большинства центральных банков мира является поддержание устойчиво низкой инфляции. Обеспечивая низкую инфляцию, они способствуют созданию условий для экономического роста, снижения безработицы, повышения уровня жизни населения. Как показали исследования, проводившиеся в различных странах мира, высокие темпы инфляции (выражающиеся двузначными цифрами) сопровождаются низкими темпами роста экономики или экономическим спадом. В государствах Восточной Европы рост экономики возобновлялся после того, как удавалось снизить темпы роста цен, которые в начале процесса перехода к рыночной экономике достигали высоких значений. Таким образом, влияя на инфляцию, центральные банки вносят заметный вклад в создание условий для решения социально-экономических проблем.

Основной целью денежно-кредитной политики является поддержание ценовой стабильности, то есть стабильно низкой инфляции. При низкой инфляции обеспечивается устойчивость покупательной способности национальной валюты. Ценовая стабильность – важный элемент благоприятной среды для жизни людей и ведения бизнеса.

Низкая и предсказуемая инфляция защищает доходы и накопления в национальной валюте. При ценовой стабильности заработные платы, пенсии и другие доходы, а также сбережения населения и предприятий в национальной валюте защищены от непредсказуемого обесценения. Это в том числе позволяет поддерживать уровень жизни, а также более уверенно планировать расходы, включая долгосрочные.

Набор каналов, по которым денежно-кредитная политика влияет на реальные и номинальные экономические параметры, называется передаточным механизмом. Точнее, передаточный механизм может быть описан как влияние изменения денежной массы на совокупный выпуск, выраженный в ВВП. Изменения количества денег могут влиять на ВВП как напрямую, так и через различные показатели. Научное обоснование роли денег в стимулировании экономической активности представлено в теории монетаристов, которые напрямую связывают эти показатели. По их мнению, рост денежной массы влечет за собой увеличение совокупного выпуска. Вопрос остается в пропорциях отношений. Эти пропорции зависят от текущей экономической ситуации, а именно от работы конкретных каналов, по которым будет направляться денежный импульс для стимулирования экономической активности и роста ВВП [4, с. 103].

Почти невозможно назвать все каналы передаточного механизма. Тем не менее, наиболее распространенные каналы:

- кредитный;

- финансовый;

- валютный.

Кредитный канал работает следующим образом: рост денежной массы ведет к увеличению объема выданных кредитов, что стимулирует инвестиции и экономический рост. Подключение кредитного канала к передаточному механизму возможно посредством номинальной или реальной процентной ставки (краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной). В этом случае можно говорить о функционировании процентного канала передаточного механизма. Денежный рост снижает процентную ставку, что приводит к инвестиционной активности и увеличению ВВП. Процентная ставка влияет на потребление и инвестиции, а затем на объем совокупного выпуска. Связь между процентной ставкой и потреблением изучается с точки зрения покупки товаров длительного пользования. Более низкие процентные ставки, более дешевый потребительский кредит стимулируют потребителей увеличивать расходы на товары длительного пользования, что приводит к соответствующему увеличению общего объема производства.

Финансовый канал демонстрирует участие финансового рынка в передаточном механизме. Расширение денежной массы, приводящее к росту цен на акции, приводит к увеличению стоимости финансовых активов, принадлежащих потребителям, и, как следствие, к увеличению объема средств, полученных в течение жизни, что стимулирует потребление. Кроме того, с ростом цен на финансовые активы и снижением вероятности финансовых шоков расходы на товары длительного пользования увеличиваются, что, несомненно, ведет к экономическому росту.

Основными направлениями денежно-кредитной политики, ежегодно утверждаемыми Президентом Республики Беларусь, в соответствии с действующей редакцией Банковского кодекса, являются правовые основы денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Они содержат важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, определяют цели, задачи и приоритеты государственной денежно-кредитной политики, а также предусматривают реализацию комплекса мер и механизмов регулирования и контроля.

Кроме того, качественная структура основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на будущий год учитывает необходимость согласованной реализации денежно-кредитных и общеэкономических целей и поэтому дополнительно включает в себя: краткое описание состояния экономики Республики Беларусь и важнейшие параметры для прогнозирования ее социально-экономического развития на следующий год, в том числе прогноз основных показателей платежного баланса.

Соответственно, основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются и реализуются Национальным банком совместно с Правительством Республики Беларусь.

В то же время их ключевым аспектом является деятельность Национального банка Беларуси, который в принципе выполняет традиционные функции центрального банка. Их реализация основана на использовании набора инструментов, базовая функциональная структура которого может быть представлена в виде набора взаимосвязанных операционных, нормативных и организационных элементов.

Этап реализации мер денежно-кредитной политики в течение года с учетом реальных экономических и монетарных тенденций осуществляется с использованием набора монетарных инструментов (в частности, проведение денежных операций; применение стандартов, регулирующих банковский сектор и платежную систему; принятие организационных мер в денежной сфере) и представляет собой конечный результат многоэтапной и скоординированной технологии функционирования системы денежно-кредитного регулирования в рамках общей системы экономического регулирования Беларуси.

Исходя из того, что денежно-кредитная политика страны проводится в соответствии с режимом монетарного таргетирования, представим схему данной стратегии (Приложение Б). В качестве промежуточной цели был выбран денежный агрегат М3 (широкая денежная масса), а если быть более точным, то темпы прироста М3. В свою очередь рублевая денежная база, предполагаемо контролируемая НББ, была взята в качестве операционной цели (точнее, месячные и квартальные темпы прироста денежной базы). Таким образом, рублевая денежная база выступает как операционная цель, денежный агрегат М3 играет роль промежуточной цели, а инфляция, оцениваемая на основе индекса потребительских цен, является конечной целью монетарной политики [14].

Денежно-кредитная политика традиционно считается важнейшим направлением экономической политики государства и должна соответствовать основным долгосрочным целям макроэкономического развития страны. Реализатором денежно-кредитной политики является центральный банк. Конечная (основная) цель денежно-кредитной политики должна в максимальной степени соответствовать общественным интересам, то есть интересам как можно большего числа экономических субъектов. Главной задачей денежно-кредитной политики является достижение поставленных экономической политикой государства макроэкономических целей.

Денежно-кредитная политика создает важные условия для развития экономики, но сама по себе не может быть источником устойчивого повышения экономического потенциала. В долгосрочной перспективе основными факторами, определяющими потенциал роста экономики, являются изменение производительности труда и капитала, а также скорость внедрения новых технологий. Центральный банк не может воздействовать инструментами денежно-кредитной политики на производительность факторов производства и внедрение технологий. Стремясь поддерживать ценовую стабильность, центральный банк влияет на динамику внутреннего спроса и, как следствие, на интенсивность использования факторов производства. Таким образом, денежно-кредитная политика воздействует на отклонения темпа роста экономики от потенциального, но не на сам экономический потенциал.

Методы денежно-кредитной политики подразделяются на административные и рыночные. Метод прямого контроля (административный) заключается в административном контроле за деятельностью банков и направлен на регулирование их способности предоставлять кредиты или инвестировать в ценные бумаги, на ограничение процентных ставок. Рыночный (косвенный) метод влияет на объекты регулирования (денежную массу, процентные ставки, валютный курс) при помощи рыночных механизмов. 

Передаточный механизм денежно-кредитной политики – это система каналов, по которым она может влиять на реальные и номинальные экономические параметры. Выделяют три канала передаточного механизма: валютный, кредитный, финансовый. В целях оценки реализации денежно-кредитной политики может использоваться модель IS-LM, которая отвечает на вопрос какой параметр необходимо изменить – предложение денег или ставку процента.

Ежегодно разрабатываются Национальным банком и утверждаются Президентом основные направления основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, где более утончённо представлена цель, инструменты и целевые показатели денежно-кредитной политики. Основными целевыми показателями эффективности денежно-кредитной политики выступают: прирост средней широкой массы, индекс потребительских цен, международные валютные резервы. Почти все целевые показатели денежно-кредитной политики страны выполнялись. Однако в 2018 году фактическое значение составило 8,1 % против планового 9–12 %. В 2020 году прирост широкой денежной массы составил 4,7 %, что также оценивается как отрицательное явление.