Денежно-кредитная политика в открытой экономике

Обеспечение стабильности покупательной способности и курса национальной денежной единицы   одна из ключевых целей денежно-кредитной политики. В ходе достижения данной цели центральный банк должен выбрать один из трёх основных режимов валютного курса. Наиболее распространённой группой режимов валютного курса в мировой практике являются переходные режимы (режимы мягкой привязки) – 46,4% стран – членов МВФ. Режимы плавающего курса применяют 34,4% стран – членов МВФ, фиксированного валютного курса – 12,5% [2].

Растущая интернационализация хозяйственной жизни и ее глобализация, углубление интеграционных процессов, все более тесная взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик являются сегодня важнейшими факторами развития мировой экономики. В этих условиях возрастает роль валютного курса как инструмента экономической политики государства. Через воздействие на уровень валютного курса и его динамику государство стремится решать основные макроэкономические проблемы. Вместе с тем, в современной открытой экономике от используемого режима валютного курса во многом зависят и выбор инструментов экономической политики, и в целом ее эффективность.

Валютный курс, являясь одним из важнейших макроэкономических индикаторов, оказывает большое влияние на многие экономические процессы. Ключевые макроэкономические показатели – от темпов инфляции до состояния государственного бюджета – прямо или косвенно испытывают на себе последствия изменения валютного курса, как номинального, так и реального. От уровня и динамики валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта. 

Валютный курс воздействует также на направления международных потоков капитала. Решение о вложении капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний в конечном итоге являются показателями экономической и политической стабильности страны. Поэтому валютный курс неизбежно становится и объектом, и инструментом макроэкономической политики. 

Экономические операции между участниками международных отношений невозможны без обмена одной национальной валюты на другую. Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой, называется валютным курсом. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс   цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются «сильнее» других [2].

Термин «валюта» применяется в трояком понимании:

1. Валюта это денежная единица данной конкретной страны.

2. Валюта это иностранные денежные средства и расчетные единицы.

3. Валюта это международные расчетные единицы типа «евро», СДР и пр. [3].

Подобно тому, как на цену любого товара влияют спрос и предложение, валютный курс подвержен действию ряда факторов, среди которых определенную роль играют спрос и предложение на конкретную валюту.

Попытки прогнозировать изменения валютного курса предпринимались уже давно. Наиболее популярной и, пожалуй, одной из первых теорий определения валютного курса является теория паритета покупательной способности, выдвинутая в 1556 г. Мартином де Ацпилкуета Наварро и позже явившаяся предметом исследования Д. Рикардо, Д. Юма, однако наиболее полный и всесторонний ее анализ был сделан Густавом Касселем в начале ХХ в. Согласно этой теории цена товара в одной стране должна соответствовать цене на такой же товар в другой стране, пересчитанной по текущему курсу, или, другими словами, одна и та же корзина товаров должна одинаково стоить и в США, и в Японии, и в России. 

Цены мирового рынка, или мировые цены   это цены, по которым происходят крупные экспортные и импортные операции.

Причем эти операции носят регулярный характер и предусматривают платежи в свободно конвертируемой валюте. 

Мировая практика свидетельствует, что очень часто в качестве цены мирового рынка выступают экспортные цены крупных компаний (корпораций)-производителей и экспортеров соответствующей продукции.

К рассматриваемому виду цен относятся также цены и на рынках отдельных стран, но, как правило, основных производителей товаров.

Статистическое бюро ООН регулярно публикует показатели, которые характеризуют динамику цен мирового рынка не только на сырьевые товары, но и на промышленные изделия.

В частности, на мировом рынке стали и проката определяющая роль принадлежит экспортным ценам стран ЕС, например Германии, Франции, Бельгии.

В ряде случаев цены мирового рынка определяются преимущественно биржевыми котировками, например, меди и олова.

В др. случаях решающую роль оказывает сочетание цен основных производителей и экспортеров с биржевыми котировками, в частности, это касается цен на чай, кофе, какао-бобы и т. п. 

Характеристики мировых цен:

− они устанавливаются в свободно-конвертируемой валюте (поскольку оплата в неконвертируемой валюте или ограниченно конвертируемой валюте ведет к необоснованному завышению цен);

− это цены на товары ведущих производителей и поставщиков (продавцов), имеющих существенную долю в общем объеме данной продукции и постоянно воспроизводящих (сохраняющих) свое ведущее положение на данных товарных рынках;

− применительно к топливно-сырьевых товаров речь идет о ценах в регионах мира, где сосредоточено их производство и/или торговля (это цены так называемых базисных или репрезентативных (представительных) рынков [27].

В последние 15-20 лет в Беларуси действовали различные валютные требования и ограничения: обязательная продажа валютной выручки, поступление выручки из-за границы на белорусские счета в полном объеме, целевое приобретение валюты на внутреннем валютном рынке, налог на приобретение валюты и др.

Установление таких мер связано с национальной экономической безопасностью. При этом в последние несколько лет тенденция валютного регулирования и валютного контроля была нацелена на либерализацию – это значит, что ограничений и запретов снимали больше, чем устанавливали [4].

20 апреля 2021 г. был принят Указ Президента Республики Беларусь № 154, которым отменяются два нормативных правовых акта, регулировавших валютные ограничения в Беларуси. 

Первый указ – Указ № 240 от 2009 года – предусматривал право Национального банка устанавливать ограничения на проведение текущих валютных операций (к которым относятся, в частности, расчеты по экспорту и импорту, выплата дивидендов и др.). За последние несколько лет такие ограничения не устанавливались.

Второй указ – Указ № 301 от 2018 года – отменял обязательную продажу валютной выручки бизнесом. В разные годы бизнес обязан был продавать полученную в качестве оплаты иностранную валюту государству, часть которой варьировалась от 10% (как в 2017 г.) до 50% (как в 2015 г.). С 2018 года обязательная продажа валюты была отменена Указом № 301.

Согласно Указу № 154, Указы № 240 и № 301 прекращают свое действие 9 июля 2021 г. То есть до 9 июля данные указы все еще будут работать: у Нацбанка будет право устанавливать ограничения текущих валютных операций, а бизнес не должен будет продавать валютную выручку. С 9 июля 2021 г. действие данных указов автоматически прекращается. Но это не означает, что Нацбанк автоматически не сможет устанавливать ограничения текущих валютных операций, а бизнес автоматически должен будет продавать валютную выручку, поскольку с 9 июля 2021 г. вступают в силу новые правила валютного регулирования, а именно закон о валютном регулировании и валютном контроле. 

По результатам проведенного курсового исследования теоретических и практических аспектов денежно-кредитной политики в открытой экономике, нами сделаны следующие выводы и предложения.

1 Пропорции, в которых обменивается валюта одной страны на валюту другой, называется валютным курсом. Другими словами, каждая иностранная денежная единица имеет валютный курс   цену, выраженную в национальной валюте другой страны. Объективной основой такой «цены» денег, как валютный курс, является покупательная способность одной валюты по сравнению с другой. Валюты с большей покупательной способностью являются «сильнее» других.

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Следовательно, конвертируемость валюты характеризует качество валюты.

На валютный курс оказывают влияние структурные и конъюнктурные факторы, рост денежной массы, состояние и темпы инфляции, инфляционные ожидания, изменение процентных ставок. Валютный курс – это цена иностранной валюты, бывает следующих видов: фиксированный, плавающий, кросс-курс, текущий, форвардный или курс срочной сделки.

Валюты бывают следующих видов: свободно-конвертируемая валюта, частично конвертируемая валюта, неконвертируемая валюта, клиринговая валюта, резервная валюта. В настоящее время американский доллар   основная резервная валюта мира. 

2 Цены мирового рынка, или мировые цены   это цены, по которым происходят крупные экспортные и импортные операции. Причем эти операции носят регулярный характер и предусматривают платежи в свободно конвертируемой валюте. Мировая практика свидетельствует, что очень часто в качестве цены мирового рынка выступают экспортные цены крупных компаний (корпораций)-производителей и экспортеров соответствующей продукции.

В целом в краткосрочном периоде объемы экспорта и импорта слабо реагируют на изменившийся обменный курс. В то же время, цена импортных товаров в национальной валюте возрастает, а цена экспортных товаров в пересчете в иностранную валюту падает.