Рынок ценных бумаг и фондовая биржа Курсовая работа (проект)

Финансовый рынок в общем виде представляет собой механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок включает денежный рынок и рынок капиталов(рисунок 1.1).

Рисунок 1.1− Структура финансового рынка [20, с. 23]

Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитов (до одного года), т. е. он рассматривается как совокупность операций по размещению краткосрочных вложений главным образом в оборотный капитал. Предназначенный для осуществления операций по предоставлению и заимствованию денежных фондов на короткий срок денежный рынок можно подразделить на учетный, межбанковский и валютный рынки, а также рынок деривативов.

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Рынок капиталов служит важнейшим источником долго-срочных инвестиционных ресурсов для правительств, предприятий и банков.

Экономические реформы, начавшиеся в начале 90-х годов, существенно изменили структуру экономики Беларуси. Одним из таких изменений стало формирование уже в условиях независимого белорусского государства национального финансового рынка, приведшее к преобразованию традиционных форм организации торговли и послужившее объективной основой возрождения бирж. В это время появились закрытое акционерное общество «Межбанковская валютная биржа» и открытое акционерное общество «Белорусская фондовая биржа», специализирующиеся, соответственно, на торговле иностранными валютами и ценными бумагами. Создание в 1998 г. единой валютно-фондовой биржи послужило новым толчком к развитию биржевой деятельности. На сегодняшний день ОАО «Белорусская валютно-фондовой биржа» (БВФБ) – единственная в республике целостная структура, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.

В Беларуси, как и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей.

В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства.

Беларусь характеризуется довольно обширной системой государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Процесс государственного регулирования рынка ценных бумаг включает:

 создание нормативной правовой базы функционирования рынка;

 лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, подготовка и аттестация специалистов этого рынка;

 страхование инвесторов и защита их прав;

 аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;

 постоянное информирование инвесторов о состоянии рынка и его участников (эмитентов, посредников);

 контроль за соблюдением всеми участниками норм и правил функционирования рынка;

 систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

К числу основных государственных органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся Президент, Национальное собрание, Совет Министров, Департамент по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, которые формируют фондовый рынок на

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь начал свою историю в первой половине 1990-х годов с принятия постановления Верховного Совета Республики Беларусь от 12 марта 1992 года "О введении в действие Закона Республики Беларусь "О ценных бумагах и фондовых биржах". [1] Однако основная нормативная база для функционирования рынка ценных бумаг, а также его инфраструктура были сформированы только в 1993 году. Поэтому некоторые экономисты предпочитают считать, что началом формирования белорусского рынка ценных бумаг целесообразнее считать тот период, когда сформировалась конкретная инфраструктура фондового рынка, а также нормативная правовая база, регулирующая функционирование элементов данной инфраструктуры.

В 1990-е годы в Беларуси начинают активно создаваться биржи. В 1993 году восемнадцатью банками Республики Беларусь принято решение о создании ЗАО «Межбанковская валютная биржа», которое в последствие претерпело преобразования, и в июле 1998 года в соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 20.07.1998 № 366 «О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг» было вынесено решение о создании на его базе единой «Белорусской валютно-фондовой биржи» в форме акционерного общества открытого типа с предоставлением ей прав по организации биржевой торговли финансовыми активами [10].

В настоящее время ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» обслуживает три основных сегмента организованного финансового рынка Республики Беларусь, путем осуществления таких видов деятельности как: организация торгов, клиринговая деятельность, депозитарная деятельность, деятельность по организации системы электронного документооборота, оказание информационных услуг. Помимо всего прочего, в функции биржи входит поддержание индикативных котировок по активам, которые обращаются вне торговой площадки, регистрация информации о совершившихся сделках с ценными бумагами, осуществленных на внебиржевом рынке.

Сегодня в Беларуси существует достаточно развитая инфраструктура: имеется двухуровневая депозитарная система, работает фондовая биржа, насчитывается более 70 профессиональных участников фондового рынка. [4] Однако необходимо отметить, что в процессе создания данной инфраструктуры рынка ценных бумаг, в большей степени акцент делался на развитие технических звеньев, тогда как аналитическим и информационным составляющим инфраструктуры практически не уделялось внимание. Частично, такое отношение было обусловлено ситуацией, складывающейся на фондовом рынке Республики Беларусь, но в то же время, это и является, на мой взгляд, причиной современных тенденций, имеющих место на данном этапе.

На сегодняшний день наиболее развитым сегментом фондового рынка Беларуси является рынок государственных ценных бумаг: биржевые обороты

Ценные бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, предоставляя инвесторам возможность хранить и преумножать свои сбережения.

Фондовый рынок является одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов для инвестирования, модернизации экономики, стимулирования роста производства. В нынешних условиях кризиса продолжает увеличиваться нехватка денежных ресурсов, вследствие чего банки активно выходят на рынок как эмитенты ценных бумаг.

В настоящее время фондовый рынок Республики Беларусь, несмотря на определённую историю, только начинает активно развивается.

В Республике Беларусь фактически отсутствует многообразие форм собственности, в то время как Россия значительно продвинулась в области преобразования форм собственности и хозяйственности. Становлению и развитию белорусского рынка ценных бумаг значительно могут поспособствовать разгосударствление, приватизация и акционирования государственной собственности.

Развитию рынка ценных бумаг Беларуси также препятствуют:

 преобладание рынка государственных ценных бумаг;

 низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами, становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;

 ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении и их низкая доходность;

 высокая ставка налогообложения доходов, полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами;

В заключение хотелось бы назвать основные предложения по совершенствованию развития рынка ценных бумаг:

 снятие административных барьеров, препятствующих свободному обращению акций;

 оптимизация доли государства в акционерном капитале;

 расширение спектра инструментов на рынке ценных бумаг;

 совершенствование законодательства о ценных бумагах;

 активизация привлечения инвестиций предприятиями посредством выпуска облигаций на внутреннем рынке Республики Беларусь, а также выход белорусских эмитентов на международные рынки капитала;

 совершенствование системы налогообложения операций с ценными бумагами;