Модели оценки акций корпорации Курсовая работа (проект)

Акционерные общества возникли в период первоначального накопления крупных капиталов (английская Ост-Индская компания в 1600 г., голландская Ост-Индская компания в 1602 г.). Самое широкое развитие акционерных обществ (АО) произошло с наступлением второй стадии развития производства. В период индустриализации возникло острое противоречие между необходимостью увеличить размеры капитала, чтобы создавать крупные предприятия, оснащенные машиной, техникой, с одной стороны, а с другой стороны, очень ограниченными возможностями роста величины индивидуальных капиталов, характерных для микроэкономики.

Главным средством разрешения этого противоречия стало создание АО. Создают АО предприниматели  -  учредители общества. Они вкладывают в АО собственные денежные средства: часть прибыли затрачивают на выпуск акций и других ценных бумаг.

Акция — такая ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем его пая в капитал АО, что дает ему право на получение дивиденда — дохода, приходящегося на акцию [9, с. 103].

Акционерная форма экономики позволила коренным образом преобразовать организационные масштабы производственного капитала. Она резко ускорила концентрацию производства (укрупнение размеров предприятий).

Акционерным обществом признается хозяйственное общество, уставный фонд которого разделен на определенное число акций. Уставный фонд акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций. Уставный фонд открытого акционерного общества и закрытого акционерного общества должен быть не менее минимального размера, предусмотренного законодательством [21]. В настоящий момент размер уставного фонда открытого акционерного общества (ОАО) не может быть менее 400 базовых величин. Минимальный размер уставного фонда закрытого акционерного общества (ЗАО) не может быть менее 100 базовых величин, что определено Положением о государственной регистрации субъектов хозяйствования, утвержденным Декретом Президента Республики Беларусь от 16.01.2009 № 1.

Сумма, обозначенная на акции, составляет ее номинальную стоимость. Она определяется так. Сумма реального капитала, вложенного в действующее акционерное предприятие, делится на число акций. Но купля-продажа акции происходит не по такому номиналу, а по ценам, стихийно складывающимся на рынке ценных бумаг. Цена, по которой акция продается и покупается, называется курсом акции. Курс акции первоначально зависит от двух факторов: величины дивиденда и уровня процентов банка.

Владельцы «учредительских акций» имеют преимущественные права по сравнению с другими акционерами (их избирают в руководящие органы АО, выплачивают более значительные дивиденды, дают право на покупку в первоочередном порядке вновь выпускаемых акций).

ЗАО «Страховая Компания «ЭРГО» является правопреемником Закрытого акционерного страхового общества «БАСО», зарегистрированного Госстрахнадзором Республики Беларусь 10 декабря 1993 года.

Страховая Компания «ЭРГО» входит в состав страховой группы ERGO - одного из ведущих страховщиков на европейском рынке прямого страхования. На сегодняшний день 61,5% акций СК «ЭРГО» принадлежат балтийским страховщикам ERGO Life Insurance SE (Литва) и ERGO Insurance SE (Эстония), 30,8% акций - ERGO International (Германия).

Благодаря тесным связям с группой ERGO ЗАО «Страховая Компания «ЭРГО» выделяется на белорусском страховом рынке высококачественными страховыми услугами для всех групп клиентов: предлагаются комплексные программы страховой защиты имущественных интересов организаций и предприятий различных отраслей бизнеса, а также широкий спектр страховых услуг, предназначенных частным лицам.

В настоящее время у ЗАО СК «ЭРГО» имеется хороший потенциал на отечественном рынке страховых услуг, значительные кадровые, финансовые и административные ресурсы. Компания пользуется высоким доверием у своих клиентов, партнеров и акционеров, имеет безупречную  репутацию и динамично развивается на рынке страховых услуг.

Организационная структура ЗАО СК «ЭРГО»  имеет вид линейно- функциональной структуры управления. Линейно функциональный тип представляет собой наиболее распространенный вид иерархической структуры. Требования современности, функционирование предприятия в сложном и многомерном мире не позволяет организации остановить свой выбор на рафинированных однофакторных структурах. На практике чаще используются так называемые комбинированные организационные структуры. Подобные структуры позволяют организации лучше адаптироваться к многофакторным ситуациям.

Основу линейно-функциональной структуры составляет так называемый «шахтный» принцип построения и специализация управленческого процесса по функциональным подсистемам предприятия (производство, исследования и разработки, финансы, персонал, маркетинг и другие). По каждой из них формируется иерархия служб («шахта»), пронизывающая всю организацию сверху донизу. Результаты работы каждой службы (отдела) аппарата управления организацией оцениваются показателями, характеризующими выполнение ими своих целей и задач. За конечный результат в целом отвечает линейный руководитель (генеральный директор), задача которого состоит в том, чтобы все функциональные службы вносили свой вклад в его достижение.

Уставом ЗАО СК «ЭРГО» определено, что в собственности Общества находятся:

-   имущество, переданное Акционерами Общества в его уставный фонд в виде вкладов;

-    имущество, приобретенное   Обществом   в   процессе   осуществления   им   предпринимательской деятельности;

- поступления, полученные в результате использования имущества, если иное не предусмотрено законодательством или договором об использовании этого имущества;

-   имущество унитарных предприятий, учрежденных Обществом;

-   имущество, приобретенное Обществом по другим основаниям, допускаемым законодательством.

Общее собрание акционеров вправе распределять между Акционерами часть прибыли, остающейся в его распоряжении после уплаты   налогов   и   иных обязательных платежей   и   покрытия убытков текущих периодов, образовавшихся по вине ЗАО СК «ЭРГО», посредством выплаты дивидендов.

Список Акционеров, имеющих право на получение дивидендов, составляется на основании данных того же реестра владельцев ценных бумаг, на основании которого был составлен список лиц, имеющих право на участие в Общем собрании акционеров, принявшем решение о выплате соответствующих дивидендов.

Дивиденды по акциям выплачиваются по результатам финансового года в сроки, установленные решением Общего собрания акционеров, принятым большинством не менее двух третей от числа голосов, принимающих участие в этом собрании. Распределение дивидендов осуществляется пропорционально количеству имеющихся у Акционеров акций.

Информация о времени и месте выплаты дивидендов доводится до сведения Акционеров в том же порядке, в котором они извещаются о проведении Общего собрания акционеров Общества. По заявлению Акционера причитающаяся ему часть прибыли высылается почтовым переводом или перечисляется на его счет в учреждении банка. Расходы по пересылке (перечислению) указанных сумм производятся за счет средств ЗАО СК «ЭРГО».

Если иное не определено решением Общего собрания акционеров, срок выплаты дивидендов не должен превышать шестидесяти дней со дня принятия решения об объявлении и выплате дивидендов.

Порядок объявления и выплаты дивидендов Общества в части, не урегулированной Уставом, определяется локальным нормативным правовым актом ЗАО СК «ЭРГО», утвержденным Общим собранием акционеров.

Акция — такая ценная бумага, которая свидетельствует о внесении ее владельцем его пая в капитал АО, что дает ему право на получение дивиденда — дохода, приходящегося на акцию.

Акционерная форма экономики позволила коренным образом преобразовать организационные масштабы производственного ка¬питала. Она резко ускорила концентрацию производства (укрупне¬ние размеров предприятий).

Основными моделями оценки акций являются Модель дисконтирования дивидендов, модель для фиксированного дивиденда по годам, модель Гордона для оценки акции с аналитическим заданием темпа роста дивиденда, модель оценки акции с изменяющимся темпом роста(Н-модель), модель трехстадийного роста дивидендов.

На основании проведенного анализа было установлено, что деятельность ЗАО СК «ЭРГО» можно описать удовлетворительно, однако недостаточно эффективную по основному виду деятельности.  Дивидендная политика организации осуществляется произвольно, поэтому одним из наиболее важных направлений увеличения эффективности использования акционерного капитала является оптимизация дивидендной политики, а также разработка наиболее подходящего метода выбора дивидендной политики для страховой организации.

Необходимость модификации подхода к выбору дивидендной политики подтверждается тем, что выбранная дивидендная политика ЗАО СК «ЭРГО» в 2019 г. отрицательно повлияла на  результативный показатель, т.е. на потенциал экономического развития организации - минус 0,01, при этом дивидендные выплаты на 1 простую акцию ЗАО СК «ЭРГО» в 22019 г. увеличились с 4,27 тыс р. до 11,88 тыс р., т.е. произошло увеличение доходности акций организации, что является положительным фактором для акционеров организации, однако снижает потенциал развития ЗАО СК «ЭРГО».

Рассмотрев существующие типы и методы к подходу и оценке дивидендных политик был предложен модернизированный метод выбора дивидендной политики, который основывается на оценке мнений экспертов, а также на математическом подходе к выбору, что увеличивает результативность процесса и снижает субъективность.

На основании проведенного PEST- и SWOT-анализа был отобран набор факторов внешней и внутренней среды оказывающих набольшее влияния на выбор дивидендной политики для рассматриваемой страховой организации. На основании суммирования баллов по всем возможным направлениям развития среды в будущих периодах было установлено, что для ЗАО СК «ЭРГО» наиболее эффективная будет  политика постоянного возрастания размера дивидендов. Эффективность выбранной политики подтверждается расчетом стоимости организации по доходному методу путем расчета дисконтированных дивидендов. Экономический эффект - плюс 53523 тыс р.