Введение
1 Теоретические аспекты инвестиционных фондов
1.1 Сущность и виды инвестиционных фондов
1.2 Роль инвестиционных фондов в экономике страны
2 Анализ функционирования инвестиционных фондов
2.1 Зарубежный опыт функционирования инвестиционных фондов
2.2 Деятельность инвестиционных фондов в Республике Беларусь
3 Проблемы и перспективы развития инвестиционных фондов в Республике Беларусь
Заключение
Список использованных источников
ВВЕДЕНИЕ
Экономическая система любого государства испытывает постоянную потребность в перераспределении финансовых активов от тех, кто ими обладает, к тем, кто в них нуждается. Так, одним из наиболее оптимальных источников денежных средств населения являются сбережения. Реципиентами, которые нуждаются в привлечении дополнительных финансовых источников, являются хозяйствующие субъекты и государство в целом. Но стоит отметить, что населению предпочтительнее высоколиквидные и краткосрочные вложения, хотя экономика непосредственно больше заинтересована в наличии долгосрочных источниках инвестирования. Данные противоречия и являются главной причиной возникновения специальных финансовых посредников, осуществляющих перераспределение денежной массы и производящих согласование интересов в условиях финансового рынка. Так, одним из наиболее важных и наименее изученным подобного рода посредников является институт инвестиционных фондов, которым и посвящен данная выпускная квалификационная работа.
Этот институт в зарубежных странах играет важную роль в финансово-кредитной сфере, а в Республике Беларусь и иных постсоциалистических государствах он стал также одним из наиболее эффективных приватизационных инструментов. Затрагивая сегодняшнюю ситуацию Республики Беларусь, стоит отметить, что ее экономика достаточно остро нуждается в дополнительных источниках финансирования. Национальная экономика может получить их не только из внешнего, но и из внутреннего рынка. Именно в связи с этим исследование сущности и современного состояния института инвестиционных фондов, выступающих своего рода аккумулятором средств частных инвесторов, инструментов, который способен осуществлять перспективные инвестиционные проекты, представляется объективно важной задачей не только с теоретической точки зрения, но и с практической. Вышесказанное обусловило актуальность темы курсовой работы.
Целью курсовой работы является выявление текущего состояния развития инвестиционных фондов в Республике Беларусь и определение путей его совершенствования.
Исходя из цели исследования в работе поставлены следующие задачи:
- Рассмотреть сущность и виды инвестиционных фондов;
- Рассмотреть роль инвестиционных фондов в экономике страны;
- Рассмотреть зарубежный опыт развития инвестиционных фондов;
- Рассмотреть деятельность инвестиционных фондов в Республике Беларусь;
- Определить проблемы и перспективы развития инвестиционных фондов в Республике Беларусь.
1 Теоретические аспекты инвестиционных фондов
1.1 Сущность и виды инвестиционных фондов
На определенном этапе развития финансового рынка одним из важнейших факторов для обеспечения оптимальной трансформации средств населения и предприятий в инвестиции является развитие инвестиционных фондов и иных коллективных инвесторов. Инвестиционные фонды можно назвать основным представителем коллективных инвесторов как объединения средств различных инвесторов под управлением профессионального управляющего для обеспечения сохранности инвестированных средств и получения прибыли. Появление форм коллективного инвестирования связано с повышением интереса мелких инвесторов к инструментам рынка ценных бумаг, которые недоступны каждому из них в отдельности, однако являются удобными и доходными при объединении капиталов.
Инвестиционные фонды — это финансовые посредники, обеспечивающие привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам [2, с. 56].
Многообразие инвестиционных фондов, которые существуют в настоящее время в мире, способно удовлетворить потребности самого взыскательного инвестора. В зависимости от законодательной системы и культурных традиций меняется форма организации инвестиционных фондов, но их задачи от этого не изменяются. Основными отличительными чертами фондов являются их правовая и операционная формы.
По правовой форме инвестиционные фонды можно разделить на три категории: корпоративные фонды, трасты, контрактные фонды. Фонды корпоративного типа наиболее распространены, они учреждаются как обыкновенные акционерные общества. Примерами могут служить взаимные фонды и закрытые инвестиционные компании в США, инвестиционное общество с переменным капиталом во Франции, инвестиционная компания открытого типа или акционерное общество и инвестиционные трасты в Великобритании [4, c. 36].
Траст основан на принципе разделения управления фондом (включая административную работу и принятие инвестиционных решений) и попечительства (включая владение активами фонда и осуществление инвестиционных решений в соответствии с инструкциями менеджеров). Примером таких фондов являются объединенные трасты, которые наиболее популярны в Британии и странах, разделяющих традицию британского общего права, как, например, Австралия и бывшие британские колонии.
2 Анализ функционирования инвестиционных фондов
2.1 Зарубежный опыт функционирования инвестиционных фондов
В Соединенных Штатах инвестиционные фонды включают взаимные фонды и биржевые фонды (ETF). В Европе инвестиционное фонды включают UCITS (UCITS – это аббревиатура, которая расшифровывается как «Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities» – «Институт коллективного инвестирования в обращаемые ценные бумаги»), фонды денежного рынка и другие категории аналогично регулируемых фондов, а также альтернативные инвестиционные фонды, обычно известные как AIF. Во многих странах регулируемые фонды также могут включать институциональные фонды (фонды, паи которых могут быть проданы ограниченному числу не розничных инвесторов), фонды, которые предлагают гарантии или защиту основного долга (те, которые предлагают формальную, юридически обязательную гарантию дохода или капитал) и фонды недвижимости открытого типа (фонды, которые вкладывают средства в недвижимость в значительной степени).
За последние два десятилетия наблюдался рост значительный рост активов инвестиционных фондов в четырех обширных регионах, включая США, Европу, Азиатско-Тихоокеанский регион и остальной мир. Среди прочих факторов рост спроса на инвестиционные фонды был обусловлен спросом инвесторов на профессионально управляемые и хорошо диверсифицированные продукты, обеспечивающие доступ к рынкам капитала, а также растущей глубиной и ликвидностью мировых рынков капитала.
Резкое падение мировых цен на акции остановило рост чистых активов инвестиционных фондов в 2018 году. Чистые активы инвестиционных фондов по всему миру сократились на 2,6 триллиона долларов в 2018 году до 46,7 триллиона долларов после увеличения в течение предыдущих шести лет (рисунок 2.1).
Несмотря на удар по мировому капиталу рынки, фонды акций, которые инвестируют в основном в акции, торгуемые на бирже, оставались самой крупной категорией регулируемых фондов: на конец 2018 года приходилось 43% чистых активов. Смешанные/прочие фонды составляли еще 23%, а фонды облигаций, которые инвестируют в основном в ценные бумаги с фиксированным доходом – 22% чистых активов. Фонды денежного рынка, которые обычно определяются во всем мире как регулируемые фонды, ограниченные владением только краткосрочными высококачественными инструментами денежного рынка, составляли 13% чистых активов.
3 Проблемы и перспективы развития инвестиционных фондов в Республике Беларусь
Развитие инвестиционных фондов в Республике Беларусь представляется перспективным в силу следующих аспектов.
Во-первых, для активизации фондового рынка Республики Беларусь необходимо появление профессиональных посредников, которые свяжут инвесторов с заемщиками, диверсифицируют риски и снизят издержки, создавая таким образом спрос на финансовые инструменты.
Во-вторых, развитие фондового рынка как механизма перераспределения денежных средств между разными сферами экономики, а также инфраструктуры различных форм коллективного инвестирования напрямую затрагивает государственные финансовые интересы. С одной стороны, государство является одним из крупнейших эмитентов ценных бумаг, действующих на белорусском фондовом рынке. За счет денежных средств, привлеченных в процессе размещения ценных бумаг, финансируется значительная часть государственных и муниципальных расходов. Повышение спроса на государственные ценные бумаги и другие фондовые инструменты во многом может быть обеспечено за счет создания института инвестиционных фондов. С другой стороны, денежные средства, поступающие от налогообложения прибыли и имущества субъектов коллективного инвестирования, пополняют государственный бюджет.
В-третьих, коллективное инвестирование предполагает вовлечение в инвестиционный процесс прежде всего сбережений непрофессиональных инвесторов — физических лиц. Создавая условия для сохранения и накопления денежных средств населения, государство способствует увеличению благосостояния своих граждан и повышению их доверия к финансово-кредитным институтам, что положительно влияет на социо-политическую и экономическую ситуацию в стране.
В-четвертых, в Республике Беларусь в настоящее время стоит вопрос реформирования пенсионного обеспечения, перехода к накопительной пенсионной системе, что невозможно без развития системы профессиональных управляющих.
В-пятых, в стране ведется работа по активизации процесса приватизации. Для ее реализации необходимо создавать спрос, который не приведет к дестабилизации государства [4, c. 38].
Очевидно, что фондовый рынок Республики Беларусь пока характеризуется недостаточной емкостью, небольшим количеством обращающихся финансовых инструментов и совершаемых операций. В то же время на рынке прослеживаются положительные тенденции. Совершенствуется инфраструктура рынка, внедряются новые методы торговли, созданы условия для организации обращения и размещения новых инструментов, реализации законодательных актов, регламентирующих поэтапную отмену ограничений на отчуждение акций, приобретенных в ходе приватизации, а также приняты меры по повышению ликвидности биржевого рынка ценных бумаг.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционные фонды — это финансовые посредники, обеспечивающие привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам. В настоящее время инвестиционные фонды можно классифицировать по множеству признаков. По правовому признаку инвестиционные фонды можно разделить на три категории: корпоративные фонды, трасты, контрактные фонды. По операционной структуре инвестиционные фонды делятся на фонды закрытого и открытого типов. В зависимости от используемых фондом инструментов фонды акций, фонды облигаций, смешанные фонды, фьючерсные фонды и др. В зависимости от региона инвестирования различают фонды страновые, региональные, международные, или глобальные. В зависимости от стратегии фонды бывают активные и пассивные.
Роль инвестиционных фондов в экономике страны проявляется через выполняемые ими функции. Инвестиционные фонды, являясь элементом рынка коллективного инвестирования выполняют как общие функции инвестиций, так и специфические функции, характерные только для инвестиционных фондов. Наиболее важными функциями выступают следующие: инвестирование денежных средств; сохранение сбережений населения; управление активами негосударственных пенсионных фондов, денежными средствами, аккумулированными страховыми компаниями, суверенными инвестиционными фондами; повышение ликвидности рынка ценных бумаг; снижение волатильности рынка ценных бумаг; снижение процентных ставок на рынке кредитования; финансирование развития науки и технического прогресса.
За последние два десятилетия наблюдался рост значительный рост активов инвестиционных фондов в четырех обширных регионах, включая США, Европу, Азиатско-Тихоокеанский регион и остальной мир. Однако в 2018 году отмечено резкое падение мировых цен на акции, что обусловило снижение объема чистых активов инвестиционных фондов по сравнению с 2017 годом.
На конец 2018 года функционировало 118 978 инвестиционных фондов. В 2018 году почти половина инвестиционных фондов (47%) находилась в Европе, на Азиатско-Тихоокеанский регион приходится 28% регулируемых фондов, США – 8%, а остальной мир – 17%.
1 Абрамов, А.Е. Экономика инвестиционных фондов / А.Е. Абрамов. – М.: Дело, 2015. – 720 с.
2 Алиев, А.Т. Деньги. Кредит. Банки : учебное пособие / А.Т. Алиев, Е.Г. Ефимова. — 2-е изд., стер. — Москва : ФЛИНТА, 2017. — 292 с.
3 Балан, О. В. Регулирование инвестиционных фондов в мировой экономике / О. В. Балан // Проблемы и пути социально-экономического развития: город, регион, страна, мир : VI Междунар. науч.-практ. конф. аспирантов и студентов, Санкт-Петербург, 8–9 июня 2017 г. : сб. ст. / Ленинград. гос. ун-т им. А. С. Пушкина ; редкол.: Н. М. Космачева [и др.]. — Санкт-Петербург, 2017. — С. 7–10.
4 Балан, О. Влияние инвестиционных фондов на экономическое развитие страны. – 2011. – № 9. – С. 34-41.
5 Балан, О. Условие создания инвестиционных фондов в национальной экономике // Банковский вестник. – 2011. – № 8. – С. 43-49.
6 Балан, О. Формы и барьеры участия инвестиционных фондов в международных экономических отношениях / О. Балан // Экон. бюл. НИЭИ М-ва экономики Респ. Беларусь. — 2017. — № 5. — С. 4–14.
7 Безсмертная, Е. Р. Инвестиции населения в инструменты финансового рынка: текущее состояние и перспективы развития // Экономика. Налоги. Право. – 2016. – №6. – С. 62-69.
8 Бондарев, А.А., Лихтер, А.В. Паевые инвестиционные фонды: экономическая сущность и тенденции развития в российской экономике // Менеджмент социальных и экономических систем. – 2017. – №2 (6). – С. 41-49.
9 Бунич, Г.А. Иностранные инвестиции: теория и практика : монография / Г.А. Бунич, А.В. Бунич. — Москва : Дашков и К, 2015. — 127 с.
10 Воронина, Д. А. Инвестиционная привлекательность паевых инвестиционных фондов // Вопросы науки и образования. – 2018. – №10 (22). – С. 75-81.
11 Дарушин, И.А. Финансовый инжиниринг: инструменты и технологии: монография / И.А. Дарушин. – М.: Проспект, 2015. – 296 с.
12 Ерыгина, Н.С. Обзор институтов коллективного инвестирования // Juvenis scientia. – 2016. – №1. – С.62-69.
13 Жданова, О. А. Инвестиционные фонды как институт повышения инвестиционной активности индивидуальных инвесторов // Вестник евразийской науки. – 2016. – №6 (37). – С. 66-72.
14 Зайцева, Е. Особенности формирования государственной инвестиционной политики Республики Беларусь в современных условиях // Банковский вестник. – 2019. - № 4. – С. 61-71.
15 Закон Республики Беларусь 17 июля 2017 г. № 52-З Об инвестиционных фондах // Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.pravo.by/document/?guid=3871&p0=H11700052.
16 Инвестиционные фонды в Беларуси [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://ubc.by/investment-fund-belarus.
17 Кантаурова, В. В. Механизм коллективного инвестирования как способ расширения инвестиционных стратегий частных инвесторов на рынке ценных бумаг // Новые технологии. – 2015. – №4. – С. 32-36.
18 Леонтьева, И. П., Валухов, А. О. Институты и стратегии коллективного инвестирования на финансовом рынке: учеб. пособие / И. П. Леонтьева, А.О. Валухов. — Спб.: 2015.– 150 с.
19 Мудрак, А. В. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги : учебное пособие / А.В. Мудрак. — 2-е изд., стер. — Москва : ФЛИНТА, 2017. — 230 с.
20 Нешитой, А. С. Инвестиции : учебник / А.С. Нешитой. — 9-е изд. — Москва : Дашков и К, 2016. — 352 с.
21 Нешитой, А. С. Финансы и кредит : учебник / А.С. Нешитой. — 6-е изд. — Москва : Дашков и К, 2017. — 576 с.
22 Нешитой, А. С. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник / А.С. Нешитой. — 4-е, изд. — Москва : Дашков и К, 2017. — 640 с.
23 Николаева, Т. П. Деньги, кредит, банки : учебное пособие / Т.П. Николаева. — Москва : ФЛИНТА, 2015. — 377 с.
24 Островский А. В. Коллективные инвесторы как институты социально ответственного инвестирования // Вестник евразийской науки. – 2015. – №1 (20). – С. 49-53.
25 Панкратова, Л.Д. Паевые инвестиционные фонды РФ: монография / Л.Д. Панкратова; под общ. ред. Л.П. Яновского. – Воронеж: Воронежский гос. ун-т, 2008. – 158 с
26 Радыгин А.Д. Экономика инвестиционных фондов / А.Д. Радыгин. – М.: Дело РаНХиГС, 2015. – 720 с.
27 Сенченя, А. Зарубежный опыт становления и развития инвестиционных фондов // Банковский вестник. – 2018. – № 4. – С. 30-35.
28 Фридман А. И. Развитие инвестиционных фондов в мире и их место в экономике // Экономический журнал. – 2015. – №4 (40). – С. 38-44.
29 Шуляк, П.Н. Финансы : учебник / П.Н. Шуляк, Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. — Москва : Дашков и К, 2017. — 384 с.
30 Investment company Factbook 2019 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.ici.org/pdf/2019_factbook.pdf.
