ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Понятие и сущность ценных бумаг
1.2 Виды и классификация ценных бумаг
1.3 Структура первичного и вторичного рынка ценных бумаг
2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ
2.1 Особенности развития рынка ценных бумаг в странах с рыночной экономикой
2.2 Структура и развитие рынка ценных бумаг в странах-участницах ЕАЭС
3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРВОАНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
3.1 Состояние и структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь
3.2 Направления государственного регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
3.3 Проблемы и перспективы функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
Ценные бумаги, которые появились на заре капитализма, продолжали существовать и развиваться в условиях монополистических и государственно-монополистических отношений. В современное время произошли значительные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилась роль этого самого рынка в торговле ценными бумагами, а методы спекулятивного обогащения стали более изощренными. Рынок ценных бумаг начал играть одну из главных ролей в финансировании экономики государств, в продаже государственных ценных бумаг. Таковые новые тенденции требуют анализа, который позволит определить собственные белорусские подходы к пониманию работы рынка ценных бумаг.
В последнее время рынок ценных бумаг привлекает большое внимание как профессиональных участников, так и хозяйствующих субъектов, граждан. Рынок ценных бумаг – важный элемент финансового рынка, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
В рыночной экономике одним из необходимых атрибутов является наличие развитого рынка ценных бумаг как механизма перераспределения свободных финансовых ресурсов и сбережений в стране посредством выпуска ценных бумаг и торговли ими.
Мировой опыт стран с переходной экономикой показывает, что организация рынка ценных бумаг в разных странах исторически вместе с общими законами и принципами приобрела специфические особенности. Формирование рынка ценных бумаг в развитых странах происходит уже в течение длительного времени, испытывая влияние различных факторов развития экономико-правовой системы страны.
Этот рынок также играет важную роль в реализации денежно-кредитной политики государства: выпуск государственных ценных бумаг финансирует дефицит государственного бюджета; Для регулирования объема денежной массы в обращении центральные банки проводят операции на открытом рынке и используют не только государственные ценные бумаги и ценные бумаги собственной эмиссии, но и надежные ценные бумаги других эмитентов.
Обоснование актуальности темы этой работы состоит в том, что из-за нестабильности экономики, незначительных налоговых поступлений, значительной социальной направленности бюджетных расходов бюджет Беларуси постоянно находится в дефиците. В условиях экономического кризиса и высоких темпов инфляции выпуск государственных ценных бумаг – единственный оптимальный вариант для сбалансирования доходов и расходов бюджета. Кроме того, в Республике Беларусь остро стоит проблема сдерживания инфляции и правильного регулирования денежной массы.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Понятие и сущность ценных бумаг
Понятие «ценной бумаги» известно, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились горизонты международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные средства, чтобы использовать новые возможности. [20]
В общей теории ценная бумага – это свидетельство (доказательство), предоставляющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.
В соответствии со статьей 143 Гражданского кодекса Республики Беларусь ценной бумагой являются документ либо совокупность определенных записей, удостоверяющие с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные и неимущественные права. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. [8]
Исходя из определения, данного в указанном выше кодексе, можно выделить следующие отличительные характеристики ценных бумаг:
- это документы или совокупность определенных записей;
- составляются они с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;
- удостоверяют имущественные и неимущественные права;
- осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.
Однако приведенное ранее определение не является полностью исчерпывающим, так как не описывает все составляющие ценных бумаг, которые бы отличали их от других аналогичных документов, подпадающих под это определение. Под него подпадают и документы, не рассматриваемые в качестве ценных бумаг. Это относится, например, к внутрибанковским расчетным документам (платежным поручениям, платежным требованиям-поручениям, аккредитивам, гарантиям и поручительствам), исполнительным документам судов, нотариальных органов, складским документам и т. п.
Тем временем согласно статье 144 ГК РБ в перечень ценных бумаг входят государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг. [8]
2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАНАХ
2.1 Особенности развития рынка ценных бумаг в странах с рыночной экономикой
В 2019 году мировой фондовый рынок продемонстрировал устойчивую положительную динамику на фоне сильных корпоративных отчетов и тенденции к снижению процентных ставок для стимулирования экономического роста. Вопреки этому, за рассматриваемый период количество первичных размещений акций по всему миру уменьшилось на 13,2% г/г до 1040, а объем привлеченных денежных средств сузился на 10,9% г/г до $199,2 млрд.
Снижение показателей наблюдается 3-й год кряду. Главными причинами сокращения количества проводимых IPO стали опасения инвесторов относительно эскалации торгового конфликта между США и Китаем, а также неопределенность, связанная с выходом Великобритании из состава ЕС. С 2017 года средний объем привлеченных денежных средств растет в среднем на 11,8% г/г [6].
Основными драйверами роста среднего объема привлеченных денежных средств стали технологический, финансовый, сырьевой сектора. Первичное размещение акций саудовской нефтяной компании Saudi Aramco в IV квартале было наиболее значимым для мирового рынка IPO, так как оно стало самым крупным по объему привлеченных средств за всю историю. Полная сумма, вырученная в результате сделки, составила $29,4 млрд (с учетом опциона доразмещения).
В 2020 году ожидается, что мировой рынок IPO продемонстрирует сильную положительную динамику основных показателей в первой половине года ввиду желания компаний избежать потенциальных рисков, связанных с предстоящими президентскими выборами в США. Более того, общий объем привлечённых средств за рассматриваемый период, может увеличиться на 15% г/г до $229,1 млрд ввиду размещения акций таких компаний, как AirBnB, Casper и ряда других сервисов.
Согласно опубликованным данным консалтинговой компании PWC, квартальная динамика объема размещений и привлеченных денежных средств на мировом рынке IPO в 2019 году была положительной после разворота нисходящего тренда в I квартале. Стоит отметить, что в I квартале 2019 года ввиду геополитической напряженности и затухания интереса инвесторов к высоко-рисковым вложениям основные показатели мирового рынка IPO достигли локальных минимумов за последние 12 кварталов.
3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРВОАНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
3.1 Состояние и структура рынка ценных бумаг Республики Беларусь
Появлением фондового рынка в Республике Беларусь следует считать 1992 год, когда был принят Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах». [7]
Однако фондовый рынок в Беларуси – явление скорее теоретическое. За годы постсоветского развития было проведено акционирование большинства государственных промышленных предприятий. Первичное распределение акций практически везде проходило по одному из трех основных сценариев:
- акции оставались в государственной собственности, однако в названии появлялось определение «акционерное общество»;
- акции распределялись между сотрудниками, чаще всего пропорционально трудовому стажу на предприятии;
- два предыдущих сценариев соединялись в различных пропорциях, но право решающего голоса оставалось у государства независимо от количества акций.
Вторичная перепродажа акций происходила либо по решению государственных органов о продаже госсобственности, либо акции скупались у физических лиц неформально и за наличный расчет.
На акционированных предприятиях сформированы органы управления имуществом: наблюдательные советы и т.п., но инициативы в управлении имуществом с их стороны оказались скорее исключением, реальная власть осталась у директоров предприятий и, разумеется, государства. Отчетность таких обществ перед акционерами, как правило, не соответствует стандартам, принятым рыночной экономической системе. IPO, т.е. первичное размещение акций, белорусских предприятий на фондовой бирже также не проводилось. [15]
Пожалуй, самым большим, а главное, многообещающим достижением в этом направлении можно назвать подписание 5 января 2015 года Закона №231-З «О рынке ценных бумаг». Полностью этот документ вступил в силу 1 января 2016 года. В Законе даны определения многих понятий, необходимых для формирования структуры фондового рынка в его современном понимании. Таким образом складывается в настоящий момент торговля акциями белорусских предприятий.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
1. Теоретически ценная бумага – это свидетельство (доказательство), которое дает право ее владельцу требовать выполнения определенных обязательств от выдавшего ее хозяйствующего субъекта (юридического лица).
2. К качествам, которые раскрывают экономическую сущность ценных бумаг и без которых документ не может получить статус ценной бумаги, были отнесены денежные документы, подтверждающие права собственности, вложения денежных средств, отражающие требования к недвижимому имуществу, кроме того, приносящие доход, обладающие ликвидностью, оборачиваемостью, имеющие рыночный характер, стандартный, серийный вид, участвующие в гражданском обороте.
3. В Республике Беларусь юридически утвержден следующий перечень ценных бумаг: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акции, приватизационные ценные бумаги и др.
4. Классификация ценных бумаг рассматривается по таким критериям, как срок существования, национальная принадлежность, вид использования, порядок собственности, форма выпуска, форма собственности и др.
5. Основными сегментами рынка ценных бумаг являются первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке происходит первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов. Вторичный рынок – это рынок, на котором торгуются ценные бумаги, ранее выпущенные на первичном рынке, и осуществляется дополнительная эмиссия ценных бумаг, которые уже находятся в обращении.
6. В 2016-2019 гг. сегменты рынка ценных бумаг в Республике Беларусь развивались неравномерно. Однако в целом объем операций на бирже растет, что влечет за собой увеличение капитала, привлечение незаемных инвестиций и реорганизацию акционерных обществ.
7. Исходя из структуры рынка выпущенных ценных бумаг, наибольшая доля принадлежит акциям ОАО (47%), за ними следуют государственные облигации, банковские облигации, облигации предприятий и т.д. Такая структура оптимальна для Республики Беларусь, так как наибольшая доля акций принадлежит именно ОАО и ЗАО, и их доля растет. В результате это положительно сказывается на самих обществах, а также на экономической ситуации в стране.
1. Барздов, Г. Особенности организации вторичного рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь / Г. Барздов // Банковский вестник. – 2016. – №2. – С. 22-28.
2. Виды ценных бумаг и их характеристики [Электронный ресурс] // Приватный банковский портал: Режим доступа: https://privathb.ru/banki-i-kredity/vidy-cennyx-bumag-i-ix-xarakteristiki-2.html.
3. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Респ. Беларусь, 7 дек. 1998 г., № 218-З: в ред. Закона Респ. Беларусь от 18.12.2020 г. // Консультант плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. Центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2020.
4. Итоги операций на рынке ценных бумаг Республики Беларусь по итогам 12 месяцев 2019 года [Электронный ресурс] // Информационно-аналитический портал AQM.BY: Режим доступа: https://aqm.by/statistika/upravlenie-finansy/itogi-operatsiy-na-rynke-tsennykh-bumag-respubliki-belarus-po-itogam-12-mesyatsev-2019-goda/.
5. Миркин Я.М.Финансовые рынки Евразии: устройство, динамика, будущее [Текст] / под ред. проф. Я. М. Миркина. – М.: Магистр, 2017. – 384 с.
6. Мировой рынок IPO по итогам 2019 года [Электронный ресурс] Режим доступа: https://qbfin.ru/analytics/reviews/mirovoy-rynok-ipo-po-itogam-2019-goda/.
7. О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь : Закон Респ. Беларусь от 9 июля 1999 г. № 280-З : в ред. от 8 июля 2008 г. № 372-З).
8. О рынке ценных бумаг: Закон Респ. Беларусь, 5 января 2015 г., № 231-З: в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2017 г. // Эталон-Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2002.
9. О ценных бумагах и фондовых биржах : Закон Респ. Беларусь от 12 марта 1992 г. № 1512-XII : в ред. от 16 июля 2010 г. № 172-З).
10. Отчет Евразийской экономической комиссии за 2018 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.eurasiancommission.org/ru/act/integr_i_makroec/dep_stat/fin_stat/statistical_publications/Documents/finsta t_3/finstat_3_2018.pdf.
11. Писаренко, Г. В. Рынок ценных бумаг: учеб.-метод. пособие / Г. В. Писаренко. – Минск: БГЭУ, 2016. – 85 с.
12. Показатели рынка корпоративных ценных бумаг [Электронный ресурс] // Национальный банк Республики Беларусь: Режим доступа: https://www.nbrb.by/statistics/financialmarkets/corpsecurmarket.
13. Положение о Департаменте по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь, утвержденное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 31 июля 2006 г. № 982.
14. Понятие и сущность ценных бумаг, их виды [Электронный ресурс] // Студенческая библиотека онлайн: Режим доступа: https://studbooks.net/882437/bankovskoe_delo/ponyatie_suschnost_tsennyh_bumag_vidy.
15. Понятие, качества и функции ценных бумаг [Электронный ресурс] // Студопедия - лекционный материал для студентов: Режим доступа: https://studopedia.su/13_109179_ponyatie-kachestva-i-funktsii-tsennih-bumag.html.
16. Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] // Myfin.by: Режим доступа: https://myfin.by/wiki/term/rynok-cennyh-bumag.
17. Семинар «Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: тенденции, новации, направления развития» (23.12.2019 г.) [Электронный ресурс] // Министерство финансов Республики Беларусь: Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/securities_department/smi/31d062aeec294af3.html.
18. Тимошенко, В. О рынке ценных бумаг Беларуси в период мирового финансового кризиса / В. Тимошенко // Фондовый рынок. – 2016. – №11. – С. 38-41.
19. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 27.12.2019) // Правовая справочно-информационная система «Консультант Плюс».
20. Что поможет оживить рынок ценных бумаг в Беларуси [Электронный ресурс] // Экономическая газета : Режим доступа: https://neg.by/novosti/otkrytj/chto-pomozhet-ozhivit-rynok-cennyh-bumag-v-belarusi.
