Name: Деятельность эмитентов Республики Беларусь по размещению еврооблигаций на зарубежных рынках ценных бумаг
Brand: Зачётка
SKU: 149837
Price: 45.00 BYN
Availability: InStock
Rating: 4.4 (24 reviews)

БГЭУ (Белорусский государственный экономический университет)

Курсовая работа (проект)

на тему: «Деятельность эмитентов Республики Беларусь по размещению еврооблигаций на зарубежных рынках ценных бумаг»

по дисциплине: «Деятельность участников рынка ценных бумаг»

2021

45.00 BYN

Деятельность эмитентов Республики Беларусь по размещению еврооблигаций на зарубежных рынках ценных бумаг

Тип работы: Курсовая работа (проект)

Дисциплина: Деятельность участников рынка ценных бумаг

Работа защищена на оценку "9" без доработок.

Уникальность свыше 50%.

Работа оформлена в соответствии с методическими указаниями учебного заведения.

Количество страниц - 23.

В работе также имеются следующие приложения:

ПРИЛОЖЕНИЕ А Проспект эмиссии еврооблигации Беларусь-2026 и Беларусь-2031.

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Проспект эмиссии еврооблигации Евроторг.

Оформить заказ

Введение

1 Теоретические аспекты размещения еврооблигаций

2 Анализ размещения еврооблигаций эмитентов Республики Беларусь

3 Перспективы развития практики привлечения капитала эмитентами Республики Беларусь путем выпуска еврооблигаций

Заключение

Список использованных источников5

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Мировое финансовое пространство расширяется и изменяется качественно – появляются новые, технически сложные продукты, такие как криптовалюта. Для международного масштаба переливов капитала используется такой инструмент, как еврооблигации, которые эмитируются правительствами стран, транснациональными банками и корпорациями, международными финансово-кредитными организациями.

Одним из инструментов рынка ценных бумаг, используемым как правительством, так и корпорациями, являются еврооблигации (евробонды).

Еврооблигации – один из эффективных способов диверсификации источников привлечения капитала. Традиционно считается, что за счет участия большего, чем в сделках по банковскому финансированию, количества инвесторов размещение еврооблигаций предоставляет возможность привлечения более крупных сумм под более низкие процентные ставки и на менее обременительных условиях, по сравнению с классическим банковским кредитованием.

Еврооблигации являются не только инструментом заимствования средств. Важной составляющей рынка ссудного капитала является наличие в обращении государственных (суверенных) еврооблигаций, которые становятся ценовым ориентиром (бенчмаркером) для корпоративных эмитентов. При этом суверенные еврооблигации с низкой ставкой купона могут привести к снижению стоимости заимствования для корпоративного сектора при финансировании инвестиционных проектов.

Республика Беларусь является участником рынка еврооблигаций, при этом Республика Беларусь является заёмщиком только по одному выпуску суверенных облигаций. Размещение облигаций является важным шагом для сохранения присутствия Республики Беларусь на международном рынке капитала.

Все вышеизложенное определяет актуальность выбранной темы.

Целью курсовой работы является выявление проблем размещения еврооблигаций эмитентами и определение направлений развития практики привлечения капитала эмитентами Республики Беларусь путем выпуска еврооблигаций.

В соответствии с поставленной целью в работе сформулированы следующие задачи:

- раскрыть сущность и значение еврооблигаций;

- провести анализ размещения еврооблигаций эмитентов Республики Беларусь;

- исследовать проблемы и определить перспективы развития практики привлечения капитала эмитентами Республики Беларусь путем выпуска еврооблигаций.

Объектом исследования являются еврооблигации.

Предметом исследования – практика размещения еврооблигаций эмитентов Республики Беларусь.

При написании курсовой работы были использованы учебная литература, монографии, материалы периодической печати и ресурсы Интернет по теме исследования.

1 Теоретические аспекты размещения еврооблигаций

Появление рынка евровалют и рынка еврокапиталов послужило толчком к возникновению и развитию международного капитала. Создается ситуация свободного соотношения предложения и спроса на финансовые ресурсы в глобальном масштабе. Наиболее важной частью еврорынка является развивающийся с 60-х годов рынок еврооблигаций

Еврооблигации являются валютным активом, мерой защиты капитала от инфляции и экономических потрясений, обеспечивающих своему владельцу регулярный процентный доход. В условиях кризиса ликвидности их можно приобрести со скидкой 15–30 %. Эмитентами еврооблигаций являются крупные компании, отчитывающиеся по международным стандартам.

Еврооблигации являются ценными бумагами, преимущественно предъявительскими (их держатели не регистрируются), обращаются на внешнем рынке для стран-эмитентов и в валюте, которая является чужой для кредиторов, – это валюты, занимающие лидирующее положение в международной торговле и в операциях на международном финансовом рынке [19, с. 95].

Под еврооблигациями (eurobonds) обычно понимают облигации, размещаемые эмитентом с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов в валюте, как правило, иностранной как для эмитента, так и для зарубежного инвестора, преимущественно на долгий срок. Еврооблигации относятся к евробумагам, наряду с евронотами, евровекселями и глобальными облигациями [26, с. 213].

Согласно определению, представленному Хмыз О. В., «еврооблигации — это облигации, эмитированные на международном фондовом рынке и деноминированные в евровалютах — валютах, иностранных по отношению к стране-эмитенту» [25].

Таким образом, еврооблигация — это долговая ценная бумага, эмитированная и обращающаяся на международном фондовом рынке, номинал которой выражен в иностранной валюте. Срок еврооблигации может достигать от 1 до 30 лет.

Впервые еврооблигации начали использоваться в 1960-х гг. в связи с процессами глобализации и либерализации финансовых рынков крупнейших стран – Соединенных Штатов, Западной Германии и Японии [5, с. 45].

Вначале наибольшая доля заимствований через еврооблигации приходилась на крупные банки и промышленные корпорации Японии; позднее значительная часть рынка еврооблигаций перешла к странам Восточной Европы; Россия впервые разместила свои еврооблигации в ноябре 1996 г.

Разнообразие долговых ценных бумаг на европейском рынке велико, в частности, существуют евроноты – среднесрочные долговые обязательства, номинированные в разных валютах – в американских долларах, японских йенах, до эмиссии европейской валюты – в немецких марках, французских франках и валютах развивающихся стран и стран с переходной экономикой – аргентинских песо, польских злотых, хорватских кунах, российских рублях; с 1999 г. эмитируются еврооблигации, номинированные в евровалюте.

2 Анализ размещения еврооблигаций эмитентов Республики Беларусь

Правительства стран Центральной и Восточной Европы (России, Эстонии, Латвии, Литвы), администрации крупнейших городов (Праги, Гданьска, Таллина) и частные эмитенты (Газпром, Лукойл, «Красный Октябрь», Ростелеком, Татнефть) вышли на рынок еврооблигаций в 1995–1996 гг., евробонды Республики Беларусь нашли свою нишу на международном рынке в 2010 году: 13 мая 2010 г. вступил в силу Указ Президента РБ № 245 «О выпуске государственных облигаций Республики Беларусь». Из него следует, что эмитент — Совет Министров РБ — осуществляет эмиссию в объеме до 2 млрд долл. США со сроком обращения не менее 5 лет и размещением их за пределами территории Республики Беларусь.

В июле 2010 года Республика Беларусь разместила дебютные евробонды в объеме 600 млн долл. США с погашением 3 августа 2015 года. Состояние национальной экономики позволяло обеспечить ставку купона по евробондам 8,75 % годовых.

В августе 2010 года Министерство финансов Республики Беларусь, дополнительно разместило еврооблигации на 400 млн долл. США. Выпуск привлек внимание широкого круга инвесторов из разных регионов мира. Заявки на участие в размещении были получены от 145 инвесторов на общую сумму 1,5 млрд долл. США

Второй этап эмиссии был осуществлен 26 января 2011 года, когда Беларусь разместила евробонды на сумму 800 миллионов долларов с погашением 26 января 2018 года. Проценты по облигациям выплачиваются на полугодовой основе, 26 января и 26 июля каждого года, по ставке 8,95 % годовых. Общая сумма эмиссии евробондов правительства Республики Беларусь составляет 1,8 млрд долл. США.

Ведущими организаторами выпусков еврооблигаций Республики Беларусь выступили BNP Paribas, Deutsche Bank, The Royal Bank of Scotland и Сбербанк России. ОАО «АСБ Беларусбанк» также принял участие в качестве соорганизатора первого выпуска.

30 октября 2017 года ООО «Евроторг» стал первым корпоративным эмитентом еврооблигаций в истории Беларуси, разместив бумаги в размере 350 млн долл. США с погашением в 2022 году (144A / RegS). Ставка купона по облигациям была определена на уровне 8,75% годовых, купонный доход будет выплачиваться на полугодовой основе.

Белорусские еврооблигации прошли процедуру листинга на Люксембургской фондовой бирже и включены в индекс Emerging Markets Bond Index Global, который является ориентиром для инвесторов при вложении денег в долговые обязательства стран. Белорусские евробонды, согласно принятой на мировом финансовом рынке классификации, относятся к категории облигаций развивающихся рынков. Для инвесторов, принимающих решение вложить деньги в долговые обязательства стран Азии, Африки и Латинской Америки, а также постсоветских государств, важным ориентиром является индекс Emerging Markets BondIndex Global. Его составляет и регулярно пересматривает американский банк J. P. Morgan. В настоящее время в индекс Emerging Markets Bond Index Global включены порядка 260 наименований ценных бумаг из 43 стран мира, в том числе и Беларуси. Белорусская доля в этом индексе составляет 0,24 %. Для сравнения, у Литвы доля немного превышает 1 %, у Украины достигает почти 2 %. На Россию, прочно занимающую сейчас второе место в индексе, приходятся свыше 11,5 %.

В последнее время, когда государству все чаще приходится отвечать на вопрос о достаточности фондирования АСВ, а вкладчики ищут альтернативные источники преумножения капитала, все стороны заинтересованы в новых финансовых инструментах. Таким решением становятся еврооблигации. Причин тому несколько. Еврооблигации номинированы в валюте, а ставки по ним выше, чем по валютным депозитам, что и сделало их объектом пристального внимания.

Анализ становления и формирования рынка еврооблигаций в Республике Беларусь показал, что за последнее десятилетие динамика внешних заимствований в стране значительно изменилась. Анализ рыночных котировок еврооблигаций позволяет сделать вывод о нестабильности данного сектора заимствования.

Еврооблигации Республики Беларусь по сравнению со странами Восточной Европы наименее привлекательны для иностранных инвесторов вследствие необходимости конвертации валюты, достаточно сложного доступа на рынок, значительного снижения кредитного рейтинга нашей страны. Кроме того, белорусские субъекты хозяйствования зачастую имеют слабое представление о возможности использования еврооблигаций.

Решением данной проблемы могут служить:

- разработка нормативных правовых актов, рекомендаций;

- проведение консультаций с государственными регулирующими органами;

- организация практических семинаров и конференций с привлечением специалистов из ведущих иностранных банков.

Необходимо тщательно подходить к процессу планирования и организации сделки по выпуску еврооблигаций с целью снижения издержек и повышения эффективности заимствования; рассмотреть возможность привлечения финансового консультанта в сделку, а также возможность использования производных финансовых инструментов, таких как валютный своп, валютно-процентный своп, с целью хеджирования валютных и процентных рисков; рационально подходить к использованию привлекаемых ресурсов. Следует также учитывать и улучшение национальной инвестиционной позиции в долгосрочной перспективе.

После снятия санкций Евросоюза в отношении Беларуси в 2016 году работа на международном рынке капитала была возобновлена.

Несмотря на то, что позитивным сигналом для инвесторов являлось успешное погашение в августе 2015 года дебютной эмиссии отечественных еврооблигаций на 1 млрд долл. США, Правительство понимало всю сложность стоявших перед ним задач.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате исследования, проведенного в курсовой работе, можно сделать следующие выводы.

1 Еврооблигации (евробонды) – долговые обязательства, которые выпускаются государством, отечественными компаниями или финансовыми институтами с целью привлечения финансирования на внешнем рынке.

Популярность еврооблигаций растет с каждым годом. Этот инструмент позволяет привлекать значительные объемы средств на длительные сроки. Причем спросом пользуются долговые бумаги эмитентов с разным уровнем риска, вопрос только в доходности, которую они должны предложить потенциальным покупателям.

2 По состоянию на 31.12.2020 объем рынка еврооблигаций Беларусь составил 4,131 млрд долл. США, увеличившись по сравнению с 2018 г. на 2,391 млрд долл. США или 137,4 %. Количество всех выпусков еврооблигаций - Беларусь в 2020 г. составило 8 ед.

В 2017 г. Беларусь уже размещала два транша еврооблигаций. Первый — в объеме 800 млн дол. США с погашением в феврале 2023 г., второй — в объеме 600 млн дол. США с погашением в июне 2027 г. Доходность по бумагам установлена соответственно на уровне 7,125 и 7,625 % годовых. Спрос инвесторов тогда превысил 3,1 млрд дол. США.

3 Для расширения деятельности субъектов хозяйствования, а также финансово-банковских организаций важное значение приобретает использование современных инструментов привлечения финансовых ресурсов. Одним из основных инструментов финансирования экономики могут выступать еврооблигации как достаточно эффективный и развитый в зарубежных странах вид финансирования.

1 Белоглазова, Г.Н. Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования: учеб. пособие / Г.Н. Белоглазова, Л.П. Кроливецкая. – М.: КноРус, 2010. – 272 c.

2 Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 379 с.

3 Герасименко, В.П. Финансы и кредит: учебник / В.П. Герасименко, Е.Н. Рудская. – М.: НИЦ ИНФРА-М, Академцентр, 2016. – 384 c.

4 Гусева, И.А. Финансовые технологии и финансовый инжиниринг: учебник / И.А. Гусева. — М.: КНОРУС, 2021. — 314 с.

5 Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Ф, Жуков. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.

6 Игнатенко, Е.И. Еврооблигации как инвестиционный инструмент для частных инвесторов / Е.И. Игнатенко, И.А. Алексеева // Известия Байкальского государственного университета. – 2018. – Т. 28. – № 1. – С. 114–122.

7 Ковалева, Н.А. Механизмы выпуска еврооблигаций: мировой опыт и российские особенности / Н.А. Ковалева // Управление в кредитной организации. — 2013. — № 4. — С. 61–64.

8 Количество всех выпусков еврооблигаций - Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbonds.ru/indexes/63569/.

9 Кравцова, Г.И. Деятельность участников рынка ценных бумаг: учеб. пособие / Г.И. Кравцова, С.С. Осмоловец; под ред. Г.И. Кравцовой. – Минск: БГЭУ, 2011. – 482 с.

10 Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Б.Т. Кузнецов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 288 c.

11 Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. – М.: Проспект, 2016. – 400 c.

12 Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович. – Минск: Медисонт, 2009. – 420 с.

13 Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум / М. Н. Михайленко. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 326 с.

14 Николаева, И.П. Рынок ценных бумаг: учебник / И.П. Николаева. – М.: Дашков и К, 2015. – 256 c.

15 О размещении еврооблигаций Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://minfin.gov.by/special/ru/public_debt/pressreleases/bdc29f09a6294b51.html.

16 Объем рынка еврооблигаций - Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbonds.ru/indexes/21591

17 Объем рынка государственных еврооблигаций - Беларусь [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://cbonds.ru/indexes/21623/.

18 Полтева, Т. В. Еврооблигации как инструмент международного рынка капиталов / Т. В. Полтева, Е. В. Игнатьева. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2014. — № 20 (79). — С. 379-382.

19 Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Татьянников, Е.А. Разумовская, Т.В. Решетникова, Ю.В. Куваева, М. И. Львова; под общ. ред. В.А. Татьянникова; М-во науки и высшего обр. Рос. Федерации, Урал. гос. экон. ун-т. – Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2019. – 496 с.

20 Рынок ценных бумаг : учебник / под ред. Н.И. Берзона. — М.: Юрайт, 2011. — 531 с.

21 Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: учебник / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. – М.: Юрайт, 2013. – 431 c.

22 Смагин, А.А. Еврооблигации, как возможность сохранения финансовых накоплений в условиях экономической неопределенности / А.А. Смагин // Экономика и социум. – 2016. - № 8 (27). – С. 383–386.

23 Теплова Т.В. Посткризисные тенденции на облигационном рынке / Т.В. Теплова, Т.В. Соколова // Финансы и кредит. – 2014. – № 25 (601). – С. 2–15.

24 Трошин, А.Н. Финансы и кредит: учебник / А.Н. Трошин, Т.Ю. Мазурина, В.И. Фомкина. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. – 332 c.

25 Хмыз, О.В. Международные ценные бумаги — еврооблигации / О.В. Хмыз // Финансовый менеджмент. — 2003. — № 2. – с. 91–107.

26 Фабоцци Ф. Д. Рынок облигаций: анализ и стратегии / Ф. Д. Фабоцци ; пер. с англ. А. Левинзон. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. — 950 с.

27 Фатьянова, М.Э. Еврооблигации как надежная инвестиционная стратегия компании во время кризиса в экономике / М.Э. Фатьянова // Экономика и социум. – 2015. – № 1-4 (14). – С. 1001–1004.

28 Чувахина, Л.Г. Еврооблигации и рынок евробумаг / Л. Г. Чувахина // Вопросы современной науки и практики. — 2011. — № 2. — С. 322–326.

29 Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. – М.: Юрайт, 2012. – 857 c.

30 Шешукова, Т.Г. Рынок ценных бумаг: теория и практика: учебник / Т.Г. Шешукова. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 752 c.

31 Выпуск еврооблигаций: новые возможности для белорусских банков[Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://neg.by/novosti/otkrytj/vypusk-evroobligacijnovye-vozmozhnosti-dlya-belorusskih-bankov.