Проблемы становления рынка ценных бумаг в странах СНГ Курсовая работа (проект)

 

Составной частью финансового рынка является рынок ценных бумаг или фондовый рынок. Вместе с появлением и развитием ценных бумаг, которые становятся товаром в качестве источника дохода возникает и формируется фондовый рынок. Первым товаром, ставшим объектом торговли на фондовом рынке, были коммерческие векселя, которые здесь играют роль в первую очередь, источника дохода.  Деятельность фондового рынка строит многообразие условий для более действенного применения функции денег как средства накопления, нежели их предоставление в ссуду путем помещения на депозит в коммерческий банк. В качестве инструментов, обеспечивающих влияние денег в функции средства накопления, выступают акции, облигации и векселя предприятий, а также государственные облигации. Возникли ценные бумаги в XIII - XVвеках. Облигации и векселя государственного займа были первыми ценными бумагами. Торговые векселя возникли в XIII веке, а в дальнейшем были известны в Голландии, Великобритании, Франции и иных странах которые деятельно торговали с колониями в Америки и Азии. На рынке государственные облигации появились, попозже, а после этого и акции компаний появились. Английскую и голландскую Ост-Индские компании, основавшиеся в 1600-1602 годах считают первыми акционерными обществами. Важнейшими ценными бумагами до середины XIX века, представленными на рынке, были коммерческие векселя и государственные облигации. Немаловажный импульс создания акционерных обществ получило во второй половине XIX в. с последующем развитием рынка ценных бумаг в связи с оживленным строительством портов, железных дорог и других капиталоемких объектов инфраструктуры, которые требуют не малых денежных затрат. Механизм трансформации сбережений в инвестиции и привлечения инвестиций в экономику представляет собой рынок ценных бумаг. Данный механизм обеспечивает связь между инвесторами, эмитентами и профессиональными участниками.   От того на какой ступени, находится банковская система и производство, а также каковы экономические функции государства зависит состав участников рынка ценных бумаг. Данным способом определяются государственные расходы и финансирование производства. Объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей является также немаловажным. [1, С.131] Акционерные общества и государство выступают эмитентами, или организациями, которые выпускают ценные бумаги.

 

Вслед за тем как распался СССР на 15 независимых государств и образования СНГ в составе 12 республик с точки зрения основания институтов финансового рынка любая из них находилась в равноправном положении: институциональная структура рынка образовывалась «с нуля».  В отдельных странах финансовые рынки просто отсутствуют, а все функции финансового посредничества исполняют банки (в основном государственные). Если рассматривать фондовый рынок с точки зрения экономической науки, то его можно определить, как социальную и экономическую функцию спроса и предложения ценных бумаг, а его международно-интегрированную форму – как одно из важнейших проявлений финансовой глобализации. В силу этого, можно обобщенно установить назначение фондового рынка как особенного механизма или особенной системы — это предоставление подходящих условий для сберегателей в роли инвесторов в рыночных отношениях, опосредованных ценными бумагами. Нынешний этап развития рынка ценных бумаг стран СНГ определён переходом к рыночной экономике. В его структуре можно выделить рынок государственных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг, которые имеют специфические условия развития. Основную роль в стремительном развитии фондового рынка развивающихся стран выступают качество реализовываемых реформ, прогресс в улучшении государственных институтов и благоприятная для финансовых рынков макроэкономическая среда. При этом для этих стран критически значимым с точки зрения развития их фондовых рынков были условия роста валовых сбережений и увеличения монетизации экономики. [27,С.1095] В странах СНГ приток иностранных портфельных инвестиций не высок. Существует мнение что, причина слабости притока портфельных инвестиций в развивающиеся страны кроется в политических и макроэкономических условиях развития, а также в системе собственности, ориентированной на держателей контрольных пакетов акций в компаниях (стратегически-портфельных инвесторов), осуществляющих прямые инвестиции, т. е. прямые иностранные инвестиции. В общем, характеризуя фондовые рынки стран СНГ, можно констатировать, что им свойственна малоразвитость инфраструктуры, узкая ликвидность значительной доли фондовых активов, а также отсутствие в большинстве случаев национального рынка производных финансовых инструментов. Торговля акциями лишь в отдельных странах обогнала торговлю государственными ценными бумагами как важнейший сегмент рынка, государственные облигации по-прежнему сохраняют доминирующую позицию. Нынешний фондовый рынок Азербайджана, как и остальных стран бывшего СССР, создавался в 1990-е годы с развитием рыночной экономики. 

 

Начало формирования фондового рынка в Республике Беларусь приходится на первую половину 1990-х годов, при этом в начале за основу была положена американская модель финансового рынка. В дальнейшем, по мере усиления роли коммерческих банков в экономике, произошло смещение белорусской модели к континентальной. Начальный этап развития финансового рынка характеризуется формированием различных бирж. Так, в 1991 году была образована Белорусская агропромышленная биржа, на которой осуществлялась торговля не только классическими сырьевыми товарами, но и технологиями, услугами и даже товарами народного потребления. В 1993 году восемнадцатью банками была учреждена Межбанковская валютная биржа, основной целью которой стало формирование рыночного курса национальной денежной единицы. Фондовый рынок в Беларуси – явление скорее теоретическое. За годы постсоветского развития было проведено акционирование большинства государственных промышленных предприятий. Первичное распределение акций практически везде проходило по одному из трех основных сценариев:

− акции распределялись между сотрудниками, чаще всего пропорционально трудовому стажу на предприятии;

− акции оставались в государственной собственности, однако в названии появлялось определение «акционерное общество»;

− два предыдущих сценариев соединялись в различных пропорциях, но право решающего голоса оставалось у государства независимо от количества акций.

Вторичная перепродажа акций происходила либо по решению государственных органов о продаже госсобственности, либо акции скупались у физических лиц неформально и за наличный расчет. На акционированных предприятиях сформированы органы управления имуществом: наблюдательные советы и т.п., но инициативы в управлении имуществом с их стороны оказались скорее исключением, реальная власть осталась у директоров предприятий и, разумеется, государства. Отчетность таких обществ перед акционерами, как правило, не соответствует стандартам, принятым рыночной экономической системе. IPO, т.е. первичное размещение акций, белорусских предприятий на фондовой бирже также не проводилось. Cамым большим, а главное, многообещающим достижением в этом направлении можно назвать подписание 5 января 2015 года Закона №231-З «О рынке ценных бумаг». Полностью этот документ вступит в силу с 1 января 2016 года. В Законе даны определения многих понятий, необходимых для формирования структуры фондового рынка в его современном понимании. Таким образом складывается в настоящий момент торговля акциями белорусских предприятий. [29]

 

В данной курсовой работе были проведены исследования и получены выводы по соответствующим целям, поставленным в начале работы. Была раскрыта сущность рынка ценных бумаг, охарактеризована его структура и функции. Объектом фондового рынка являются ценные бумаги, которые представляют собой денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Важно отметить что рынок ценных бумаг не является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые формы и виды ценных бумаг. В работе определён круг субъектов фондового рынка, а также рассмотрена их роль. Основными субъектами на рынке ценных бумаг выступают эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, государственные органы регулирования и контроля. Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных и специфических функций. К общерыночным относят ценообразующую; информационную; регулирующую; снижение издержек трансакций. К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся: перераспределения прав собственности; хеджирования и других механизмов снижения рисков; контроля эффективности менеджмента; сохранения прав собственности и инвестиций в ликвидной форме и ускорения процесса воспроизводства. В работе также были изучены особенности формирования рынка ценных бумаг в странах СНГ. Основной особенностью рынка ценных бумаг стран СНГ является низкий уровень их развития: недостаточная капитализация, ограниченная ликвидность, неконкурентоспособность в деле привлечения иностранных стратегических инвестиций и накоплений населения. На основе произведённого анализа можно сделать вывод, что в настоящее время национальные фондовые рынки стран-участниц СНГ не в полной мере выполняют свою главную функцию - аккумуляция сбережений и трансформация их в инвестиции, а текущее оживление фондового рынка проходит без существенной оптимизации его структуры. В Республике Беларусь также рынок ценных бумаг всё ещё остаётся весьма неразвитым. Основной проблемой фондового рынка Республики Беларусь является его неразвитость в сочетании с низкой ликвидностью.