Рынок капитала: особенности формирования в Республике Беларусь Курсовая работа (проект)

Рынок капитала – это финансовый рынок, на котором долгосрочные (более одного года) или обеспеченные акциями ценные бумаги покупаются и продаются [2, c. 42].

Рынок капитала представляет собой организованную биржевую торговлю ценными бумагами со сроком больше одного года [1, c. 41].

Рынок капитала способствует мобилизации сбережений субъектов экономики и объединяет их в капитал, который можно использовать для экономического развития страны. Эффективный рынок капитала необходим для привлечения капитала корпоративным сектором экономики и для защиты интересов инвесторов. Возникает необходимость установления баланса между привлечением капитала для экономического развития с одной стороны и защитой инвесторов с другой. Если интересы инвесторов не защищены, привлечение капитала корпорациями невозможно. Эффективный рынок капитала может как обеспечить прилив капитала, так и защитить интересы инвесторов [3, c. 37].

Наибольший поток средств на рынок капитала обеспечивают следующие субъекты экономики: коммерческие банки и небанковские финансовые посредники, такие как страховые компании, финансовые дома, паевые фонды, инвестиционные фонды, венчурные организации, лизинговые организации, паевые инвестиционные фонды и др.

Рынок капитала состоит из двух взаимозависимых и неразделимых сегментов: первичного рынка и вторичного рынка [6, c. 51].

Первичный рынок обеспечивает канал для размещения впервые выпущенных ценных бумаг. Эмитент ценных бумаг продает их на первичном рынке с целью привлечения средств для инвестиций. Эти ресурсы необходимы для реализации новых проектов, а также для финансирования существующих проектов с целью расширения и модернизации.

Вторичный рынок – это рынок, на котором ценные бумаги торгуются после того, как они были предложены общественности на первичном рынке. Большая часть торгов осуществляется на вторичном рынке. Вторичный рынок состоит из фондовых рынков и долговых рынков. Вторичный рынок позволяет участникам, владеющим ценными бумагами, корректировать свои активы в ответ на изменения в оценке риска и доходности. Участники также могут продавать ценные бумаги за наличные, чтобы удовлетворить свои потребности в ликвидности [11, c. 93].

На сегодняшний день рынок капитала в Республике Беларусь находится на стадии развития. Пока в нашей стране полностью не осознается потребность функционирования рынка капитала. В нашей стране уже создана законодательная база для его формирования, активно работает валютно-фондовая биржа, но, несмотря на это не в полной мере используются все инструменты финансового рынка, которые могли бы оказывать сильнейшее влияние на конъюнктуру реального сектора экономики. 

В предыдущей главе было выявлено, что рынок капитала представляет собой организованную биржевую торговлю ценными бумагами со сроком больше одного года. Поэтому рассмотрим состояние рынка ценных бумаг как основную составляющую рынка капитала в Республике Беларусь.

В Беларуси, как и в других странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель рынка ценных бумаг. Его основные особенности включают значительную роль государства в создании рынка капитала, покрытие дефицита бюджета и выпуск государственных облигаций, относительно высокую долю ценных бумаг и финансовых инструментов банков на рынке капитала государства.

На рынке капитала и в частности на рынке ценных бумаг в Республике Беларусь регулирование основывается на базе следующих правовых актов [15]:

- Гражданский кодекс Республики Беларусь;

- Законы Республики Беларусь: «О ценных бумагах и фондовых биржах», «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь», «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь», «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь», «Об обращении переводных и простых векселей»;

- Банковский кодекс Республики Беларусь;

- Законодательные акты Республики Беларусь по вопросам рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами Президента Республики Беларусь, постановлениями Совета Министров Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь, других министерств и ведомств.

Прежде чем рассмотрим перспективы развития рынка капитала, необходимы выявить его слабые места. Основными проблемами рынка капитала и в частности рынка ценных бумаг Республики Беларусь в настоящее время являются следующие:

1) Преобладание первичного размещения ценных бумаг при неразвитости вторичного, а также внебиржевых сделок по сравнению с биржевыми. Большинство эмиссий носят чисто технический характер, не связаны с привлечением инвестиций, повышением рыночной стоимости акций.

2) Неразвитая, крайне упрошенная структура инструментов (видов) ценных бумаг. Практически не используются производные ценные бумаги, в основе которых лежат базовые активы (ввиду отсутствия ликвидных базовых активов). Отсутствуют целые сегменты рынка ценных бумаг, например, рынки муниципальных облигаций, коносаментов, складских свидетельств, биржевых облигаций, депозитарных расписок и ряда других. Практически исчез вексельный рынок. Так же, как и на начальных этапах реформ, в Республике Беларусь происходит опережающее развитие рынка государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка по сравнению с рынком корпоративных бумаг.

3) Несоответствие структуры участников белорусского рынка ценных бумаг современным международным стандартам. Население, традиционно наиболее распространенный инвестор на этом рынке, у нас практически отстранено от возможности владения корпоративными ценными бумагами. В то же время состав участников более развитого у нас рынка государственных ценных бумаг также ограничен, поскольку основными инвесторами здесь являются банки (до 80 процентов) [14].

Выделим ключевые факторы, которые препятствуют развитию рынка капитала и в частности корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь [9]:

- недостаточно активные процессы приватизации – данный факт не позволяет в полной мере использовать потенциал рынка акций для преобразования сбережений (в том числе и граждан страны) в инвестиции, а также является препятствием для привлечения в экономику страны иностранных инвестиций;

- недостаточное количество обращающихся на рынке инструментов рынка и участников – это приводит к низкому уровню ликвидности;

- существующий дисбаланс между темпами и объемами развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, а также дисбаланс внутри корпоративного сегмента рынка ценных бумаг. Он проявляется в том, что сегмент банковских ценных бумаг значительно опережает сегмент ценных бумаг предприятий, которые банками не являются;

- белорусские организации не заинтересованы в самостоятельном публичном привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг (акций и облигаций) ввиду того, что они применяют устаревшие методы – привлечение ресурсов посредством кредитования в банках.

Рынок капитала является важным элементом финансового рынка, так как прежде всего стимулирует экономический рост в стране. Наличие развитого рынка капитала привлекает инвестиции в страну, что способствует росту производства и повышению качества жизни населения. Под рынком капитала обычно понимают организованную биржевую торговлю ценными бумагами со сроком больше одного года. Рынок капитала выполняет следующие функции: мобилизация сбережений, распределение средств, источник экономического роста, предоставление различных услуг. Выделяют две модели рынка капитала. Первая состоит в том, что предложение на рынке представлено в основном финансовыми институтами, в большинстве случаев – банками. Вторая модель характеризуется активным взаимодействие фирм и населения с рынком капитала через посредников (брокеров).

Так как рынок капитала представляет собой организованную биржевую торговлю ценными бумагами со сроком больше одного года, было рассмотрено состояние рынка ценных бумаг как основную составляющую рынка капитала в Республике Беларусь. Основные особенности рынка капитала и рынка ценных бумаг Республики Беларусь состоят в значительном присутствии государства на них. Рынок ценных бумаг представлен простыми и привилегированными акциями, краткосрочными государственными облигациями со сроком обращения до одного года; долгосрочными государственными облигациями со сроком обращения один год и более; государственными долгосрочными облигациями с купонным доходом со сроком обращения один год и более; краткосрочными обязательствами Национального банка со сроком обращения от двух недель до месяца. 

Общий объем операций со всеми видами ценных бумаг (акции и облигации) на всех сегментах фондового рынка (организованный и неорганизованный) составил в 2018 г. 29,9 млрд рублей, увеличившись на 87,8% относительно уровня 2017 г. (15,9 млрд рублей). При этом объем сделок на организованном рынке ценных бумаг составил 13 млрд рублей (+64,7%), неорганизованный сегмент рынка ценных бумаг достиг уровня 16,9 млрд рублей (+110,7%). Уровень развития операций с облигациями достаточно высок. Облигационный сегмент рынка ценных бумаг является доминирующим относительно операций с иными видами ценных бумаг – более 97% оборота на рынке приходится на сделки с облигациями (включая операции РЕПО).