Государственные облигации, их виды, условия выпуска и обращения в Республики Беларусь

Для начала необходимо разобраться, что собой представляют ценные бумаги.

Существует два понятия определения «ценные бумаги»: экономическое и юридическое. С точки зрения юридического, ценные бумаги – это документ определенной формы, со своими реквизитами, который определяет имущественные права, которые вступаю в силу только в случае наличия этого самого документа. С экономической точки зрения, ценная бумага – это особая форма существования капитала. То есть это значит, что капитал в виде ценной бумаги может обращаться на рынке как товар, заменять денежные единицы и, при этом при всем, приносить доход.

По своим свойствам ценные бумаги близки к деньгам, главное из которых – это возможность их обмена на денежные единицы.

Сегодня в современной экономике ценные бумаги делятся на два больших класса:

- основные (акции, облигации, векселя, закладные);

- производные (варианты, депозитарные расписки, фьючерсные контракты, опционы).

Различают предъявительские, ордерные и именные.

Именная ценная бумага отличается от предъявительской тем, что ее владелец всегда известен, и этот вид бумаг всегда доступен для налогообложения и контроля со стороны государства, так они подлежат регистрации. Поэтому на современном рынке ценных бумаг отдают предпочтение выпуску именных, так как это выгодно и эмитенту, который передает права собственности их владельцу, и государству, которое таким образом расширяет свою налогооблагаемую базу [1, с. 14]. 

По форме имущественных отношений ценные бумаги делят на долевые и долговые.

Согласно Закона Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг» от 5 января 2015 г. № 231-З основными ценными бумагами являются акции, облигации и биржевые облигации. Далее более подробно рассмотрим особенности их эмиссии и обращения.

Чтобы говорить о видах облигаций и их обращении на рынке ценных бумаг Республики Беларусь, для начала необходимо разобраться, что же все-таки такое облигация.

Облигация – это долговая ценная бумага, по которой ее владелец получает определенный ежегодный доход в виде процентов. На сегодня существует несколько видов облигаций.

Кратко рассмотрим каждый из видов и разберемся в их сути.

- Классическая облигация – облигация, которая приносит своему владельцу фиксированный доход в виде процентов или купонов. Такой вид облигаций еще называют купонными или твердопроцентными. Как правило, купон может меняться в зависимости от изменения показателя, к которому он привязан. Все это сделано для того, чтобы снизить влияние каких-либо изменений в экономической обстановке, которые могут происходить с момента эмиссии облигаций до момента выплаты дохода по ним, тем самым повлияв на реальный доход владельца облигаций.

- Бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном, чистая дисконтная облигация), доход по которым представляет собой разницу между ценой ее покупки и ценой ее погашения. эмитентам таких облигаций очень выгодно выпускать облигации на более длительные сроки, тем самым обеспечивая себе более длительное использование полученных денег, и нет возможности ежегодно обслуживать долг.

- Конвертируемая облигация – это облигация, которую по условиям эмиссии можно обменять на акции или другие облигации акционерного общества. Такой вид облигации гарантирует своему владельцу определенный уровень дохода в случае недостаточно успешной деятельности общества, в результате которой акционеры не получают дивидендов. в то же время, если доход по акции окажется выше дохода, который приносит облигация, то такие облигации можно конвертировать в акции и  получить больший доход [7, с. 6].

За 10 последних лет рынок биржевых облигаций в Республике Беларусь так и не стал на ноги: в настоящее время банки прекратили выпуск такого вида ценных бумаг, а объем биржевых облигаций предприятий в 2017 году совсем сократился в 3,2 раза.

Биржевые облигации появились в 2008 году как новый финансовый инструмент привлечения средств субъектов хозяйствования. На них выли возложены большие надежды. Предприятиям и банкам был разрешен выпуск таких облигаций в упрощенном порядке, что значительно снижало расходы и время на эмиссию. Все сделки должны были совершаться на Белорусской валютно-фондовой бирже, предполагалось, что это обеспечит появление в Республике Беларусь ликвидного вторичного рынка облигаций.

Сначала в обращении таких облигаций становилось все больше, и на 01 января 2016 года их объем составил 1,87 млрд. BYN. В 2015 году такие облигации выпускали 2 банка и 21 небанковская организация. Но потом стал наблюдаться спад, и уже в 2016 году биржевые облигации прекратили выпускать банки, а в 2017 году и предприятия снизили объем эмиссии биржевых облигаций в 3,2 раза по сравнению с 2016 годом. На 01 января 2018 года объем биржевых облигаций составил 0,34 млрд. BYN, что соответствует уровню 2013 года.

Таким образом, планы по созданию в Беларуси рынка биржевых облигаций оказались мало осуществимыми. В Беларуси так и не появился рынок с облигациями крупных предприятий, на котором осуществлялись бы котировки, тем самым привлекая свободные средства компаний и населения [11, с. 295].

Проанализируем немного другие сегменты рынка белорусских корпоративных облигаций. Согласно данным, можно увидеть, что там особого кризиса в их обращении нет. Например, стоимость жилищных облигаций предприятий в 2017 году выросла по сравнению с 2016 годом на 41% и составила 385,9 млн. BYN.  Объем обычных облигаций предприятий также вырос на 3% – до 5,28 млрд. BYN [2].

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и (или) обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности

К ценным бумагам относятся: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги другие документы, которые в установленном порядке отнесены к числу ценных бумаг.

К особенностям ценной бумаги относится:

- ценная бумага может выражать как отношение собственности, так и кредитные отношения;

- ценная бумага может предоставлять право на получение дохода или обязательство выплачивать доход;

- не имея собственной стоимости, ценная бумага отражает стоимость реального капитала, вложенного в предприятие эмитента;

- ценные бумаги могут выступать как средства расчётов или как объект залога.